核心观点
　　市场表现
　　本周医药板块下跌0.47%，整体跑输大盘0.52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部A股的溢价率为39.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子行业方面，生物制药（+0.69%）涨幅居前，医疗服务（-1.74%）跌幅较大。
　　行业情况
　　12月29日，联合采购办公室公布第三轮集采文件，总体而言符合预期，预计对市场冲击有限。与之前网传的有所差别：1、时间进度方面，1月17日正式启动报价，比市场上的预期要早；2、品种方面，与网传的35品种相比，本次集采确定品种33个，删除了二甲双胍缓释剂型及其口服常释剂型；3、竞价细则方面，N-1家中选改成2、3进2，4进3，5、6进4，7、8进5，9以上进6，拟中选标准由最低价1.8倍改为：最低价1.8倍限价、降幅≥50%、单位可比价≤0.1元，三者满足其一；4、量的方面，最低价先选1省再交替选省。
　　此次规则的变化，总体而言略微放宽，结合我们之前判断，当前市场已对带量采购逐步认知充分，因此与去年全行业的波动相比，更加注重集采的品种的竞争格局。但是考虑到药品集采方案可能存在的超预期的情况，尤其是地方集采的不确定性，我们强烈建议明年布局还是要关注政策免疫板块。
　　综合考虑医药产业的基本面变革情况以及资金长周期逻辑，我们建议在明年布局的方向上，关注：（1）创新药产业链。创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。尤其是具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德、凯莱英）；（2）消费类药品。尤其是不受医保限制的且趋势向好的细分行业公司（长春高新、我武生物）；（3）非药领域消费龙头，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓），消费类属性较强标的（智飞生物、鱼跃医疗）；(4)仿制药领先企业，华海药业。
　　行业要闻
　　1）12月29日，联采办公布《全国药品集中采购文件（GY-YD2019-2）》，涉及33个品种的名单（含最高申报价、各省及全国采购量），第二批集采（第三轮）正式启动，1月17日上午递交材料，下午确认供应地区；2）12月24日，安徽省医药集中采购服务中心发布《2019年安徽省省属公立医疗机构部分常用药品及第二批抗癌药集中带量采购谈判议价（试点）实施方案》，此实施方案由安徽省医保局、省卫生健康委、省财政厅、省药监局联合发起；3）中国首部基本医疗法进入四审：医疗信息泄露处罚力度将加强：在距离第三次审议四个多月后，近日，《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法（草案）》（下称《草案》）提请十三届会第十五次会议审议，这已是草案第四次提请审议。。
　　风险提示：政策扰动，控费趋严