业绩稳健增长
　　业绩预告2019年实现营收158.2-171.9亿元（+15-25%），归母净利润44.6-48.4亿元（+20-30%），非经常性损益6600万，扣非利润增速20-30%，保持稳健增长，高端产品和新兴业务持续发力，在国内和国际市场实现高端客户群突破，经营效率不断提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照中位数估计Q4利润增速约20%，较前三季度略低主要是由于汇率影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　化学发光及监护彩超高端产品高速增长，海内外均衡发展
　　分业务线来看，各版块估计延续前三季度增速，生命信息与支持维持20%+增速，监护的高端N系列国内估计接近翻倍增长；体外诊断版块，化学发光480速机器新装机量超过预期，借助已有口碑和渠道优势，估计国内增速超过70%；医学影像业务在整体市场低迷情况下仍保持双位数增长，而高端R系列国内高速增长。分区域来看，国际市场增速15%+，且产品成功进驻多家高端医疗机构；国内市场则受益进口替代加快以及基层扩容。
　　研发创新不断突破，筑造护城河
　　公司持续保持较高的研发投入，筑造强大的专利护城河，在研产线丰富，不断推陈出新。2019推出了CL-6000i M2全自动化学发光免疫分析仪、光学硬管腹腔镜、高端和中低端彩超的升级版本等。9月发布中国首条全自主检测模块的流水线M6000，预计2020年会安装数条。
　　风险提示：基层扩容低于预期，研发风险，汇率波动等。
　　投资建议：械中恒“瑞”，维持“买入”评级
　　伴随高端产品发力和化学发光的迅速装机，业绩高速增长，维持盈利预测2019-2021年归母净利润分别为46.6/57.6/71.0亿，增速25%/24%/23%，当前股价对应PE分别为50.7/41.0/33.2x。作为器械领域的“恒瑞”，龙头优势显著，产品立足全球市场，提高公司两年期合理估值至204-222元（原175-193元），对应2021PE为35-38X，维持“买入”评级。