川财观点
　　【煤炭】供需两弱格局下动力煤价格窄幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给方面，近期产地煤矿平均开工率下降，且需求端随着春节临近，下游工厂将陆续停工，用电负荷将有所回落，供给端主产地煤矿也将陆续停产，动力煤供需两弱格局或将延续，煤价短期内或以窄幅震荡为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资建议：近期煤炭板块投资机会仍以把握估值修复为主，当前板块PB仅为1.01倍，处于近10年估值底部，伴随着市场对宏观经济预期好转，板块作为低估值、强周期板块或将迎来估值修复机会，个股上仍建议关注资源储备优势突出，煤炭全产业链一体化布局、抗周期能力较强的煤企，相关标的为中国神华、中煤能源、陕西煤业。
　　【石油化工】近期中海油发布2020年经营策略，预计净产量增长4%左右，资本支出由800亿增长到850亿元-950亿元，勘探井数量继续增长30%左右，渤海将重点规划稠油热采的生产方式。中海油资本支出继续高速增长有利于海上油田服务公司获得更大的市场空间和更高的利润，渤海重点规划稠油热采这种复杂的开采工艺将提高中海油服在油田技术板块上的毛利率，我们继续推荐中海油服、海油工程和海油发展。
　　行业动态
　　【原油】据Neftegaz.RU.报道，GlobalData数据显示，沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)仍在继续大力发展原油业务。沙特阿美(Saudi Aramco)的报告《首次公开募股(IPO)后的公司概况和发展前景》(After IPO–company Overview andDevelopment Outlook)显示，计划实施5个主要扩建项目，其中4个为原油，1个为天然气，以提高产量。2016年至2018年，全球八分之一的原油由沙特阿美(SaudiAramco)生产。作为世界上最大的石油生产企业，该公司也是最依赖原油生产的公司，2018年，石油产量占上游板块总产量的88%。（石化新闻网）
　　 【煤炭】 2019年，甘肃省按照《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发﹝2016﹞7号）和国家发展改革委、国家工信部、国家能源局《关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行〔2019〕785号）要求，有序开展煤炭行业化解过剩产能工作。2019年，全省计划关闭煤矿6处、产能57万吨，计划已于2019年1月上报国家发展改革委，并在省政府网站进行了公示，现6处煤矿已于2019年12月关闭退出到位，并完成省、市、县三级验收。（我的钢铁网）
　　公司要闻
　　桐昆股份(601233)：公司基于未来技术发展战略的需要，拟采用集“研发—转化—生产”一体化的创新模式，整合现有研发平台和资源，以自有资金在桐乡设立一家以新材料新工艺研发及科技成果转化为主的公司作为创新平台，以实现公司科技创新和研发能力的再提升。本次拟设立子公司的名称为浙江桐昆新材料研究院有限公司，注册资本拟为5000万元人民币，桐昆股份占新设公司股权比例的100%（以市场监督管理部门最终核准登记为准）。
　　华电国际(600027)：截至2019年12月31日，华电国际电力股份有限公司（以下简称“本公司”）及其子公司（以下简称“本集团”）按照中国会计准则财务报告合并口径计算的2019年累计发电量为2,151.09亿千瓦时，比上年同期重述后数据增长1.84%；上网电量完成2,014.37亿千瓦时，比上年同期重述后数据增长2.09%。发电量及上网电量同比增长的主要原因是本集团新增机组的电量贡献。2019年，本集团市场化交易电量约为1,081.8亿千瓦时，交易电量比例为53.7%，上年同期重述后的比例为43.6%，较上年同期重述后数据增加10.1个百分点。2019年本集团的平均上网电价为414.49元/兆瓦时，较上年同期重述后数据增长1.16%。
　　风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。