◆事件：
　　公司发布2019年年度业绩预告，19年实现归母净利润1.31~1.50亿元（同比增长45~65%）、扣非归母净利润1.13~1.30亿元（同比增长35~55%）；合EPS 1.83~2.08元；业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：
　　利润呈逐季加速增长趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）19H1、Q3、Q4（按预告中位值计）归母净利润分别同比增长40.5%、76.5%、92.1%。公司主营业务介入治疗支架行业景气度高，利润呈现略加速趋势，预计与新产Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统快速增长有关。
　　胸主动脉支架与腹主动脉支架均实现快速增长，新产品有望开始放量。公司营收占比超过80%的主动脉介入支架业务空间广阔，且产品管线丰富、性能良好，是国产主动脉腔内手术量第一的国产企业。预计全年胸主动脉与腹主动脉支架均实现快速增长。此外，公司此前公告Minos TM腹主动脉覆膜支架及输送系统产品获欧盟CE认证证书，预计将有效扩充公司海外销售产品品类，该产品已于19年3月国内获批上市，整体有望于20年开始放量，推动主动脉介入治疗产品业务条线保持快速增长。
　　外周血管介入处于进口替代初期，行业先行者具有先发优势。我们预计外周血管介入支架全年实现稳健增长，增长势头有望保持。目前，我国外周血管介入市场主要被国外企业占据，处于进口替代初期阶段，考虑到国产企业研发能力的不断增强，预期国产企业的市场份额将有突破。公司作为该行业国产先行者已上市Crownus外周血管支架系统和Reewarm外周球囊扩张导管，并且布局多个在研项目，长期前景广阔。该部分业务体量尚小，但未来有望为公司中长期发展提供动力。
　　◆盈利预测与估值：公司是国内主动脉介入及外周血管介入治疗领域先行者，考虑业绩略超预期，上调19-21年净利润为1.4/2.0/2.8亿元，同比增长55%/41%/38%，对应EPS（摊薄）分别为1.95/2.76/3.82元，当前股价对应PE分别为86/61/44x，公司质地优秀，处于快速增长时期。
　　◆风险提示：高值耗材集采及DRGS等政策推进带来产品降价风险；研发进展不及预期风险；医疗事故风险。