1月20日，公司发布2019年业绩预告：实现归母净利润1.9-2.1亿，YOY为53.3%-69.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年延续2018年高增态势，标考建设正处于放量阶段，智慧教育拓展得到验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩高增，估值具备比较优势，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　业绩高增符合预期。业绩增长中位数为61.4%，区间变动符合市场一致预期（68%），延续了2018年近69%的高增态势，主要受标考和智慧教育业务双重拉动。参考2019年前三季度，预计全年标考业务和智慧教育业务营收分别增长近45%和100%。单看Q4净利YOY为-4%，略有下滑，主因一是18Q4青海江苏两大订单确收导致同比基数较高，二是因人员增加导致管理和销售费用增速较高（全年员工或增加近50%到千人级别）。
　　标考建设在量和质两方面均不会滑坡。1、增速方面：参考第一轮标考建设6年左右周期并分析当前第二轮标考建设渗透情况，中期内标考业务增速大概率放缓。新高考试点省份增加弹性可达2倍，标考建设逐步渗透至初中领域，带动业务量继续爬坡。2、产品方面：“1平台+4系统”产品系列丰富，竞争优势相对单一产品对手非常明显，且试卷流转跟踪系统将逐步上线，产品线丰富将促进营收和毛利率共提升。
　　智慧教育产品将继续放量。考虑长远业务发展，公司依托标考内容和客户成功拓展智慧教育，2018年营收YOY达150%，而2019H1已超2018年全年水平，预计2019可实现100%+增长。经前期市场空间弹性测算和经营管理侧重分析看，预计2020年智慧教育营收有望达到2亿级别。
　　估值
　　预计2019~2021年净利润为2.1/2.9/3.9亿元（按照预告2019年微调，中期增长趋势不变），EPS为0.79/1.08/1.45元，对应PE为37/27/20倍。在政府端预算偏紧情况下看好教育信息化行业投入稳定性，并且公司2020年对应PE仅为27X，相较具备明显的估值优势，维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　标考建设节奏受政府预算波动影响；智慧教育产品研发不及预期。