事件
1月20日,电子行业指数再居行业第一,日涨幅为3.85%,川财信息科技指数日涨幅为2.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期,部分电子公司集中发布业绩预告,业绩表现超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评
部分公司业绩预告大幅超预期,预喜率达80%。截至2020年1月20日,已有75家公司发布年度业绩预告,预喜率达80%。其中,闻泰科技、蓝思科技和兆易创新业绩明显超预期。闻泰科技预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为12.5亿元-15.0亿元(增长1949%-2358%)。蓝思科技预计归属于上市公司股东净利润24.5亿元-26.1亿元(增长285%-310%)。兆易创新预计归属于上市公司股东净利润6.0亿元-6.5亿元(增长48.2%-60.5%)。19年受益iPhone11低定价带来的销量超预期,苹果产业链公司Q3订单充沛,Q4营收与利润大幅增长。另外,受19年中美贸易摩擦影响,以华为为首的部分公司转单国产芯片,大基金一期二期给予资金支持,国产替代下半导体产业链公司受益。2020年2月24日,MWC巴塞罗那会议举办,3月起,5G安卓系新机与iPhone SE2将陆续发布,新机备货周期约为3个月,5G手机终端零部件厂商2020年Q1业绩有望表现亮眼。
台积电Q4业绩超预期,2020年持续增加资本支出。1月16日,台积电召开19年4季度财报说明会。受5G智能手机与HPC需求驱动,台积电Q4业绩好于预期,2020年将进一步加大资本开支。台积电19年Q4实现营收3172.4亿新台币(103.9亿美元),同比增长9.5%、环比增长8.3%;毛利率达50.2%(此前指引为48%-50%);营运利润率达39.2%(此前指引为37%-39%)。分技术看,7nm、16nm、28nm分别贡献35%、20%、13%的营收;16nm以上先进制程营收占据总营收的56%,同比Q3有所提升。2020年5G智能手机渗透率预计为10%-15%,伴随5G加速应用、海量数据需求旺盛,台积电先进制程比例预期将提升。6nm制程有望在2020年底量产;5nm制程有望在2020年上半年量产,2020年实现收入占比10%。台积电2020年资本支出预估150-160亿美元(此前预期130-140亿美元),资本开支继续加码,带动半导体行业景气回升。
投资建议:长期看好行业景气回升、业绩表现优异的半导体设备、封测、材料公司与受益5G发展的手机终端与智能设备产业链公司。(1)半导体设计公司兆易创新、北京君正、圣邦股份,设备公司北方华创,封测公司长电科技、华天科技、晶方科技;(2)5G射频与天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信;(3)智能手机与设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、环旭电子;(4)光学领域京东方、TCL、韦尔股份、水晶光电、汇顶科技。
风险提示:半导体存储价格波动风险,5G进展不及预期的风险。