投资要点：5G、云计算产业链景气共振，2020年流量、云、安全侧重关注！
　　1月模拟投资组合：中新赛克、迪普科技、星网锐捷、华工科技、烽火通信、紫光股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　【5G板块】我们认为2020年仍是投资5G通信设备侧产业链的黄金期，同时逐渐侧重关注5G商用后围绕流量、网络安全、2C/2B应用、云与AI相关投资机会，以及关键器件国产化替代的持续推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）关注主设备商、泛网络安全、5G应用、关键部件自主可控。
　　设备&部件：华为等无线主设备商19年底陆续进行5G部件招标，运营商5G承载网招标陆续启动，我们预计5G二期招标春节前后启动。
　　重点推荐：
　　1、主设备商：中兴通讯（无线&传输）、星网锐捷（云计算）、紫光股份（核心网&云计算）、烽火通信（传输）；
　　2、重点部件：华工科技（光模块）、深南电路（PCB&IC载板）；关注生益科技、沪电股份及二线PCB（崇达技术、奥士康、胜宏科技）、基站滤波器&天线子板块的世嘉科技、通宇通讯、武汉凡谷等）、侧重电信级市场光模块光迅科技、博创科技等。
　　3、关键器件国产化替代：关注圣邦股份（模拟器件）、三安光电（PA）、紫光国微（FPGA）等。
　　5G商用，2020年网络安全与内容可视化值得重点关注，重点推荐：中新赛克、迪普科技、深信服；
　　5G应用端（云视讯、物联网基于卡位赛道角度布局）：亿联网络、移为通信、移远通信等；
　　【云计算板块】我们认为，全球云计算投资步入新一轮景气周期（相关技术驱动基本三年一个滚动周期），与资本开支相关数通网络设备、IDC、光模块将显著受益，重点推荐：星网锐捷、紫光股份、中际旭创、光环新网、数据港等，关注新易盛、GDS等
　　投资要点：5G驱动台积电营收新高，华为推进组织变革，发力云计算
　　5G和HPC驱动，台积电营收新高。根据台积电四季度业绩公告，1月16日，全球第一大晶圆厂台积电公布Q4业绩报告：营收103.9亿美元，同比环比皆增10.6%，且超过Q3业绩会时给的指引上限102-103亿美元；毛利率50.2%，同比增2.5个百分点，环比增2.6个百分点，毛利率重回50%大关；净利润38.72亿美元，同比增长16.1%，环比增长14.8%，单季利润创历史新高，Q4净利润率36.6%。台积电CEO魏哲家表示，“5G和HPC是台积电的长期主要增长动力。”
　　三大运营商高管调整逐步落地。根据C114新闻网报道，1月17日上午，中国移动原副总裁李正茂已经正式出任中国电信总经理。我们认为，伴随着高管的调整落地，运营商的5G网络建设投资有望加速推进。
　　华为推进ICT组织变革：Cloud & AI成第四大BG。根据C114新闻网报道，华为最近对内发布人事任命，开始对组织架构作新一轮调整。其中值得关注的是主攻计算产业的Cloud & AI部门由BU调整为BG，成为运营商、企业、消费者之外的第四个BG。Cloud & AI部门的调整，由原先层级与BG同属一级部门的两个BU之一（另一个为智能汽车解决方案BU），调整为BG。华为轮值董事长徐直军此前在新年贺词中提到2020年要重点做好“保增长、提能力、优组织、控风险”四方面工作。其中就提出“ICT组织变革的目标是支持云与计算产业的商业成功，聚焦在产业维度的专业性和效率、聚焦产业竞争力提升”。根据C114通信网公众号援引IDC最新发布的《中国公有云服务市场（2019上半年）跟踪》报告显示，2019上半年华为云延续强劲增长势头，在中国公有云IaaS+PaaS市场增速超过350%，在TOP厂商中位列第一；IaaS市场营收增长高达368%，排名跃升至第四，稳居中国公有云服务商第一阵营。
　　风险提示：5G投资进度低于预期；中美贸易摩擦加剧及美国对高科技企业关键器件出口限制扩大。