上周电子板块上涨2.6%，在各版块排名第二，其中半导体领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外特斯拉、高通、环球晶圆等涨幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）台积电法说会、中美签署第一阶段协议引发关注。当前首推苹果产业链，以及5G通信、半导体自主可控、电子周期品等主线。
　　电子板块行情回顾
　　上周电子板块上涨2.6%，半导体设备、材料、封测、IC设计等继续大涨，今年以来电子板块涨幅排名第二。海外费城半导体大涨2%，特斯拉、高通、环球晶圆等涨幅靠前。台积电法说会表示当前晶圆产线满载，对Q1及全年指引超预期并上调资本开支计划；中美签署第一阶段协议、美国潜在提高技术禁运标准亦引发关注。当前我们首推苹果链，以及5G通信、半导体自主可控、电子周期品复苏等主线。
　　台积电法说会Q1指引超预期，并上调20年业绩预期及资本开支计划
　　台积电Q4收入103.9亿美元，环比+8%，毛利率50.2%超此前指引上限；EPSNT$4.5,环比+15%同比+16%。收入、毛利率、EPS三大指标均超此前指引。1Q20收入指引102~103亿美元，环比-1.7%同比+45%继续超出市场预期。资本开支方面，2020年预计150~160亿美元（此前预期130~140亿美元，2019年为149亿美元），且假如3nm制程顺利推进未来年份资本开支将有支撑。考虑台积电二十年成长历史中每轮资本开支大幅增加后均伴随后续几个年份业绩高增长，我们认为本次上调资本开始是电子行业回暖的风向标之一。景气度方面，当前台积电7/12/16nm需求强劲，5G、HPC、IoT有望推动先进制程增长，而8寸晶圆由于指纹、PMIC、Driver IC的需求景气产能也较为紧张。由于当前行业需求复苏、库存健康，台积电预计2020年收入同比+20%、以领先行业的增速成长。
　　苹果链引领电子一季度行情，且兼具中长期多线创新潜力
　　我们近期路演持续首推苹果链，看好苹果产业链20-21大年逻辑受到积极反馈。我们认为，苹果手机在20年将扭转下滑趋势进入两年创新成长期，耳机在PRO旺销下持续爆发和迎结构性提升，而手表则在20年迎来放量和创新叠加，三大终端在20-21年均有绝佳成长趋势，且其他终端如iPad Pro等亦有看点。从全球主要终端品牌来说，苹果20年增长趋势好于安卓阵营。20Q1苹果将迎近几年景气最佳，在19Q1是近几年最差Q1背景下，苹果链望迎最佳同比增长一季报，叠加苹果链动态市盈率普遍在20-30倍合理区间，在业绩兑现逻辑背景下，苹果链是当前电子行业配置首选。上周蓝思科技业绩预告超市场预期也印证了我们的观点，19年蓝思摄像头凸台一体化玻璃后盖方案获iPhone 11全系列采用、价值量大幅提升，20-21年创新望继续升级叠加5G新机销量驱动，公司迎来新一轮成长期。
　　投资建议：
　　1）苹果链方面，继续首推在苹果全线逻辑均为最强的立讯精密，其Q4和Q1均望大超预期，且20年全年高成长值得期待，继续看好在软板和手机主板全线卡位将迎大年的鹏鼎控股，看好苹果和PCB逻辑强化的大族激光，并关注蓝思科技和东山精密的弹性，苹果产业链组合还包括歌尔、领益、信维、欣旺达、德赛、工业富联、水晶、长盈、超声等。2）5G通信方面，我们继续看好5G电子跨界机会，生益科技、深南电路和沪电等Q1及全年望持续高增长；3）继续推荐半导体自主可控主线，看好IC设计公司如汇顶、韦尔、兆易等，以及国产设备和材料龙头如北方华创、中微等；4）关注供给端优化、需求复苏趋势下电子周期品向上弹性，如面板、存储器等；5）关注特斯拉汽车电子产业链跨界机会、持续看好消费电子龙头业务向车载延伸扩张能力。
　　风险因素：下游新品发布及销售不及预期，电子产业竞争加剧，政治及汇率风险。