本周策略：
　　经济阶段企稳预期强化，绩优蓝筹有望接棒发力
　　近期展望：指数反弹动能减弱，结构性机会为主
　　1、近期研判：利好预期兑现落地，指数反弹动能减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】岁末年初流动性充裕、政策偏暖、预期证伪尚早，叠加数据空窗期，催生春季躁动行情提前启动；12月2日至1月中旬的本轮反弹行情，A股主要股指普遍上涨10-15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）驱动本轮A股反弹的逻辑与动力主要包括：中央经济工作会议后政策不确定风险下降、政策面稳健略松；弱补库存在即经济阶段趋稳、工业企业利润底部有望缓升；资本市场制度改革与扩大开放下上市公司质量提升、中长线资金趋势加仓；中美经贸关系缓和（双方已签署第一阶段经贸协议，且美方取消中国汇率操纵国标签）等利好因素。
　　以上反弹逻辑与动力逐步得到验证与确认，但已在近一个多月的中级别反弹行情中作出了较长反应；随着春节长假临近，短期资金面略紧且公募、私募股票型基金仓位已触及历史高位，且长假期间外围市场存在高位震荡风险，不确定性担忧下市场观望情绪升温，使得近期反弹动能或节奏趋弱，甚至短暂或存在震荡加剧压力。
　　科技与消费依旧强势，周期蓝筹率先回调。1月8日至今的八个交易日内，两市逐步转入缩量盘整态势，沪综指围绕3100点关口反复震荡，周线六连阳后转阴，期间沪综指、沪深300、中证100等大盘指数分别弱势回调-0.94%、-0.13%、-0.39%，但以中小盘为主的深市仍逆势反弹，深成指、中小板、创业板指均反弹1.2-2.0%；期间电子计算机等科技股领涨4.5%附近，医药生物、食品饮料、汽车、家电等消费股紧随其后上涨3.4-1.8%，而农林牧渔、采掘、钢铁、交运、银行、房地产、券商等传统周期蓝筹为主的板块普遍弱势回调5.3-2.1%。
　　2、市场前瞻：经济阶段企稳预期强化，或提振绩优蓝筹接棒发力
　　1）题材股炒作趋于降温，逐步回归至基本面业绩主线。从市场风格及板块表现排序来看，此前近一个半月主要受流动性充裕、预期改善下的风险偏好驱动为主，岁末年初躁动行情特征显著；亏损股、高估值、低价、中小盘股领涨，而绩优、低估值、高价、大盘股涨幅靠后。
　　此前我们分析指出，春季躁动过后，后续随着宏观金融数据强化经济阶段企稳预期、上市公司业绩预告及春季开工情况的逐步验证，尤其受题材股短期大涨后在解禁洪峰窗口期的减持压力凸显，预计市场或逐步回归至基本面业绩的价值投资主线。
　　以上研判初步得到印证。统计1月8日至今的近六个交易日的盘整期，从市场风格来看，已逐步从前期一个半月持续反弹中的题材炒作转向业绩基本面与估值安全边际，期间低价股、亏损股、微利股指数由领涨转领跌2%附近，而绩优股、高价股指数由此前的垫底转为涨幅居前达2.5-2.0%。按申万二级行业表现来看，期间半导体、电子、动物保健、汽车服务、造纸、计算机、医疗服务及器械、饮料、新材料等偏科技成长板块领涨12-3.5%，而饲料、种植业、养殖、采掘、黄金、交运、水泥、基建、工业金属、银行、券商等周期蓝筹普遍率先回调6-2%。
　　2）基本面企稳有望提振绩优蓝筹接棒发力。考虑到经济阶段企稳利好后续有望进一步确认强化，地方专项债前置发行力度加码投资、经济企稳预期上升，消费工业投资增速普遍连续两月反弹，尤其最新通胀的结构数据促使全面通胀预期降温，而PPI即将转正预示工业企业利润趋于改善，进出口贸易增速显著反弹，社融信贷连续两月好于预期、尤其企业中长贷连升五月，均预示经济阶段企稳，春季反弹逻辑仍可持续；但后续市场风格或逐步切换至业绩-估值安全边际，绩优蓝筹与科技龙头有望引领反弹。指数反弹动能减弱，重点深挖业绩增长预期主线，尤其结合年报业绩预告密集窗口期的预期差机会。
　　3、业绩预告统计简析：报喜比例略有提升，但正向预期差仍不及一半比例，正负预期差下的股价表现差异并不显著，或隐含预期不悲不喜。截至1月16日，统计已发布19年业绩预告的853家A股上市公司（占当前全A上市公司3759家的22.7%）：1）按业绩预告类型来看，报喜（预增、略增、续盈、扭亏）、报忧（预减、略减、首亏、续亏）、不确定（未给出业绩区间指引）的三大类比例为62%、28%、10%，，报喜比例较相同进度的三季报预告提升5个百分点附近，并创近几年同期最高比例；
　　2）按业绩预告增幅来看，剔除业绩预告未给出明确区间后的601家上市公司（同时剔除预告巨亏452亿元的*ST盐湖），19年归母净利润合计同比增长54.6%；
　　3）按业绩预告-wind一致业绩预测的预期差来看，其中分析师覆盖给出业绩预测的319家，其中正向、负向预期差各138、181家，即业绩超预期、低于预期的各占比43%、57%，进一步统计业绩预告发布日至今的股价表现来看，超预期的平均/中位数涨幅13.9%/3.6%、11.9%/2.3%，超预期的整体涨幅略强于低于预期的。以上正负预期差下的股价表现差异并不显著，或隐含预期不悲不喜，即对超预期的个股未来业绩增速持续性趋于谨慎，而对低于预期的个股未来业绩或抱有改善之预期，或有待届时年报公布具体经营数据再作修正。
　　风险提示：结构性通胀扩散超预期、中美经贸磋商与关系反复生变、地缘政治与军事冲突加剧等。