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房地产行业研究报告:川财证券-房地产行业点评:竣工如期修复,销售稳中微降-200117

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 13:10:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈雳
研报出处: 川财证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 362 KB 分享者: mis****ax 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  1月17日,国家统计局发布2019年1-12月全国房地产开发投资和销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评
  销量稳中微降,区域分化加深。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年1-12月,商品房销售面积17.16亿方,累计同比-0.1%,较上月下降0.3个百分点;销售额15.97万亿元,累计同比6.5%,较上月下降0.8个百分点。销售面积、销售额12月单月同比分别为-1.7%、1.2%,较前值分别回落2.8、6.1个百分点。我们认为主要原因:(1)开发商调整推盘力度,叠加部分房企年末以价换量冲击销售目标带来的影响;(2)区域调整继续加深,东部、中部、东北地区销量累计同比分别为-1.5%、-1.3%和-5.3%;西部地区累计同比4.4%,较前值提升0.6个百分点。
  土地购置降幅收窄,溢价率仍处低位。2019年1-12月,全国土地购置面积2.58亿方,累计同比-11.4%,降幅较前值收窄2.8个百分点;土地成交价款1.47万亿,累计同比-8.7%,降幅较前值收窄4.3个百分点。根据百城土地溢价率,12月单月一线、二线、三线城市土地溢价率分别为1.65%、11.40%和11.15%,较前值分别变动-1.67、-1.01和4.21个百分点。土地购置单月同比回升或因溢价率仍处低位,年末房企加速推盘后补库存需求较前期提升所致。
  到位资金单月同比大幅提升,个人按揭加速投放。2019年1-12月,房地产到位资金累计增速7.6%,较前值提升0.6个百分点;12月单月同比上涨13.8%。国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款12月单月同比均较前值有所改善。其中,国内贷款由负转正至0.9%;个人按揭贷款单月同比达26.3%,较前值提升14.1个百分点。根据融360数据显示,12月首套房贷利率5.52%,环比下降1BP,为5年期LPR加点72BP,结束六连升。在逆周期调控下,流动性宽松预期持续升温,后续房贷利率或稳中有降。
  新开工单月同比回正,竣工修复,开发投资如期回落。2019年1-12月,新开工面积累计值为22.7亿方,累计增速8.5%,较前值微降0.1个百分点。单月同比增速回正至7.4%。我们认为今年下半年行业融资端收紧,房企抢开工、抢销售致新开工维持韧性。累计竣工面积9.59亿方,累计同比2.6%,较前值提升7.1个百分点,年内首次转正;单月同比大幅提升至20.2%。投资方面,2019年1-12月,房地产开发投资完成额13.2万亿元,累计同比9.9%,较前值小幅下降0.3个百分点;单月增幅较前值下降1.0个百分点至7.4%。预计后续土地购置费增速或缓慢下行,建安投资企稳修复,竣工有望获得持续改善。
  风险提示:资金面持续收紧,调控政策趋严,成交增速不达预期等。
  
  

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