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新能源行业研究报告:招商证券-新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(四十一):新技术应用带动铁锂电池性能提升,车用渗透有望提高-200119

行业名称: 新能源行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 11:43:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 游家训,刘珺涵,赵旭
研报出处: 招商证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,301 KB 分享者: fed****456 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  过去几年由于LFP电池能量密度较低但安全性好,其主战场一直在客车与专用车领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过随着补贴持续下滑,LFP电池的成本优势逐渐显现,同时主流企业的技术进步也带动LFP电池能量密度持续提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在今年首批新能源汽车推广目录和第2批申报车型公示中,搭载LFP电池的新能源乘用车型数量持续提升。此外,随着龙头企业CTP方案在LFP电池上的应用,LFP电池的能量密度短板有望逐渐弥补,并且成本优势进一步发挥,预计今年LFP电池在乘用车领域会有比较亮眼的表现。
  2020年乘用车搭载LFP电池的车型占比有望持续提升。磷酸铁锂电池在安全、循环等方面具备一定优势,其主阵地依然是客车与专用车。不过2020年首批目录中搭载LFP电池的乘用车车型占比为18%,较2019年全年7.8%的占比有较大幅度的提升。同时,根据最新一批申报车型,包括北汽、上汽等主流车企在乘用车方面尝试配套LFP电池,LFP电池配套车型占比可能会大于20%。
  CTP、条形电池等新技术与方案的应用,将显著提升LFP电池性能。随着近几年技术进步和工艺积累,特别是CTP等技术的应用,LFP电池能量密度持续提升,目前主流企业LFP电芯能量密度约170-180wh/kg,国轩等公司的圆柱LFP电芯已经达到190wh/kg,铁锂电池在能量密度方面的短板得到显著改观。业内分析,CTP、条形电池方案的应用,在提升效率和降低成本上还会有比较好的效果体现。
  铁锂电池与材料格局相对稳定,优势企业竞争优势可能继续加强。2018/2019年国内磷酸铁锂电池出货量超过1GWh的企业有宁德时代、国轩高科、比亚迪和亿纬锂能,以上四家企业2019年出货量合计占比超93%,已形成相对稳定的格局,正极材料CR3为61%,上游磷酸铁集中度也比较高。CTP、条形电池对电芯的安全性、可靠性要求更高,未来优势企业竞争力与市场份额可能进一步加强。
  投资建议。电芯环节推荐亿纬锂能、宁德时代。材料推荐或关注:德方纳米(铁锂正极)、天赐材料(3.5万吨磷酸铁)、天奈科技、合纵科技(子公司湖南雅城—磷酸铁)、湘潭电化。
  风险提示:政策低于预期,产能扩张与客户开拓低于预期,竞争加剧风险。

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