投资要点：
　　2019年固定资产投资增速5.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年全年，全国固定资产投资完成额同比增长5.4%，比2018年5.9%略有下降，但比2019年1-11月份累计增速微升0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2019年房地产投资高位稳定。2019年我国房地产开发投资完成额增速9.9%，比2018年的9.5%略有增长，但比2019年1-11月份累计增速下降0.3个百分点。
　　2019年地产新开工面积仍高。2019年全年房屋新开工面积累计增长8.5%，比2018年的17.2%大幅下降，但仍属于较高水平，如果看单月则12月同比增7.4%。
　　2019全年粗钢产量增长8.3%。2019年我国生铁产量增5.3%，粗钢产量增8.3%，钢材产量增9.8%，由于钢材出口下降加上钢坯进口增加，全年粗钢表观消费量约9.44亿吨，同比约增8.3%。
　　我们认为建材消费几乎占据全部增长。截止2019年11月份，螺纹产量增长19%，我们假设建筑钢材占我国消费的比例约为55%以上，那么我们认为2019年钢材需求增量基本全部来自建材。
　　我们预计2020年钢材需求增速将明显收窄。我们认为目前地产投资增速虽然下降缓慢但预计趋势不变，同时我们预计2020年基建投资增速可能在5%左右，但房地产新开工增速2020年下行，总体来看，我们预计钢铁需求增速将会明显收窄。
　　我们预计钢铁行业盈利仍可但将缓慢下行。目前钢铁行业盈利虽然趋势下行但从历史看属于中等水平，我们预计2020年随着投资增速下行，供给端产量上行，钢铁盈利有一定压力。
　　钢铁板块具有一定估值优势。钢铁板块连跌两年，估值较低。虽然从2019年11月中旬开始一波小幅反弹，但我们认为仍未充分反映目前盈利应该有的估值。继续推荐华菱钢铁、新钢股份、永兴材料、久立特材、宝钢股份。
　　风险提示：行业波动性仍存；行业政策风险。