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房地产行业研究报告:光大证券-房地产行业光大证券地产AH样本库动态跟踪报告2020年第3周:央行重申控制房地产信贷资源,多城推出落户购房优惠政策-200119

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2020-01-19 18:27:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何缅南,王梦恺
研报出处: 光大证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,315 KB 分享者: xia****imi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆市场行情:本期申万地产-1.37%,恒生内地地产+0.26%
  本期申万房地产-1.37%,跑输沪深300指数1.17pc,跑输上证综指0.83pc,在申万一级行业中排名第22/28;恒生中国内地地产+0.26%,跑输恒生指数1.21pc,跑输恒生地产建筑1.77pc,在恒生一级行业中排名第12/13。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪(深)股通持股比例提升前五(pc):保利(+0.35)、万科A(+0.25)、华侨城A(+0.24)、滨江(+0.17)、中南(+0.16);港股通持股比例提升前五(pc):融创(+0.68)、新城(+0.44)、合景(+0.32)、富力(+0.23)、时代(+0.10)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆楼市销售:49城商品房成交面积累计+20.4%,18城二手累计+35.7%商品房成交面积:1)环比:49城环比-2.1%(一线+15.3%,二线-10.2%,三四线+3.1%,长三角-19.0%,大湾区+5.6%,中部-9.9%);2)年初累计:49城累计同比+20.4%(一线+22.4%,二线+22.1%,三四线+17.5%,长三角+28.8%,大湾区+6.0%,中部+39.8%)。
  二手房成交面积:1)环比:18城二手房成交面积环比-0.3%(一线+0.0%,二线-0.5%,三四线-0.3%,长三角+0.9%,大湾区-0.3%);2)年初累计:18城累计成交面积同比+35.7%(一线+65.8%,二线+32.3%,三四线+15.3%,长三角+42.1%,大湾区+23.8%)。
  ◆土地成交:百城土地累计成交面积+52.1%,本期环比-42.2%1)环比:100城土地成交面积环比-42.2%(一线+49.0%,二线-72.6%,三四线-20.3%);成交总价环比-64.9%(一线-85.2%,二线-75.2%,三四线-21.4%);2)年初累计:100城土地累计成交面积同比+52.1%(一线+216.3%,二线+14.3%,三四线+82.5%);累计成交总价同比+101.7%(一线+153.9%;二线+72.5%,三四线+161.5%)。
  注:楼市、地市统计数据年初增速波动较大缘于基数
  ◆政策跟踪:央行重申控制房地产信贷资源,多城推出落户购房优惠政策中央层面:国务院:坚持“房住不炒”,严禁大规模无序房地产开发,坚决遏制投机炒房行为;刘鹤:中美签署第一阶段经贸协议;央行:建立金融委办公室地方协调机制;继续严格控制房地产在新增信贷资源上的占比;银保监会:严格执行授信集中度等监管规则,严防信贷资金违规流入房地产领域;地方层面:广东:放开除广州、深圳外的城市落户限制;衡阳:贷款最低首付款比例调整为20%、30%;武汉:长江新城起步区内取消二手住房限售;达州、阜宁:实施购房补贴。
  ◆投资建议:低估值龙头具备防御价值,高股息在“资产荒”下具备吸引力供给侧改革过程中,行业集中度持续提升,房企短期业绩兑现和中长期盈利持续性都将加剧分化。龙头房企业绩增长确定性较高,估值具有较强防御性,股息率收益相对明显,在全球经济下行,流动性宽松和“资产荒”的情况下,对于考核周期较长的大资金具备配置吸引力。建议关注A股的招保万金和H股的融创中国和中国金茂。同时考虑到全球流动性宽松和无风险利率缓步下行有利于存量物业价值重估,建议关注陆家嘴和华润置地。
  ◆风险分析
  国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还;房企还债高峰,部分中小型房企信用风险提升。
  
  

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