市场行情回顾
　　本周（2020.1.13-2020.1.18）上证指数下跌0.54%，沪深300指数下跌0.20%，创业板指上涨1.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SW传媒指数下跌0.93%，相比创业板指下跌2.41pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十七。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　传媒行业数据
　　截至2020年1月18日（周六）中午，本周票房前三甲分别为《误杀》《叶问4》和《宠爱》，分别实现0.76、0.75、0.63亿元票房；影视剧集排名前三为《锦衣之下》《庆余年》和《唐人街探案》；综艺排名前三分别为《我们的歌》《吐槽大会第四季》和《奇葩说第六季》；游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《剑与远征》。
　　核心观点
　　本周传媒板块市场行情总体有一定的回调，尤其是前期领涨的游戏板块和营销板块。我们认为当前板块的调整一方面是前期领涨龙头估值和业绩性价比有所降低，主题概念炒作热情有所下降，同时随着业绩预告高峰期到来，市场对传媒板块业绩风险有所担忧，存在明显的避险情绪。我们认为，传媒行业2019年各板块以及个股之间的业绩会出现明显分化，预期游戏龙头、广电新媒体、出版龙头业绩总体表现亮眼，而影视和营销板块依然有部分公司存在业绩大幅下滑可能性，我们再次提醒投资者谨慎投资存在商誉减值风险的部分公司。
　　投资建议
　　我们认为，传媒板块只是随着市场出现的阶段性回调，避险情绪主导短期行情，未来一段时间传媒板块行情将继续分化。从行业和个股配置角度，我们建议投资者聚焦绩优龙头公司，重点关注低估值公司，重视春节档相关的投资机会。我们认为，以MCN为代表的板块将逐步从主题炒作进入到重视业绩阶段，建议投资者关注MCN产业链中真正具有业绩爆发机会的公司。
　　风险提示
　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。