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轻工制造行业研究报告:长城证券-轻工制造行业12月社会消费品零售数据点评:全年社零增速稳健,日用品蝉联首位-200117

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2020-01-17 18:31:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张潇,林彦宏
研报出处: 长城证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,030 KB 分享者: Ice****als 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  全年社零增速保持稳健,同比增8.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年12月,社零总额38777亿元,同比增长8.0%;其中,除汽车以外的消费品零售额34349亿元,增长8.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019全年社零同比增长8.0%(扣除价格因素实际增长6.0%),扣除汽车类后同比增长9.0%。分区域看,12月城镇/乡村同比分别+7.8%/+9.1%,与上月基本持平。分品类看,12月增速前三的品类:饮料类(同比+13.9%,前值+13.0%)、日用品类(同比+13.9%,前值+17.5%)、烟酒类(同比+12.5%,前值+8.3%);增速后三的品类有:文化办公用品(同比-11.5%,前值+4.6%)、建筑及装潢材料类(同比+0.6%,前值-0.3%)、汽车类(同比+1.8%,前值-1.8%)、家具类(同比+1.8%,前值+6.5%)。全年日用品、化妆品、烟酒类、饮料类四类商品增速超过10%。
  12月电商增速虽较11月有所回落,但仍为电商旺季。12月网上实物商品零售额同比+23.0%(前值+26.7%),线上零售渗透率较上月下降4.8pcpts至23.7%;全年网上实物商品零售额累计同比+19.5%,渗透率为20.7%。12月由于有双十二、圣诞节、元旦节等促销节日加持,是仅次于11月的电商旺季。与电商相关的品类中,具有快消属性的日用品、化妆品类12月增速虽有回落,但仍保持着较快的增速;耐用消费品属性更强的家电、家具等产品回落幅度较大。
  轻工板块中日用品连续两年增速居首。日用品12月单月同比+13.9%,增速较上月回落3.6pcpts;全年以13.9%的增速蝉联第一,表现出较强的韧性。家具类12月单月同比+1.8%,增速较上月回落4.7pcpts,与双十一分流及上年同期高基数有关;全年增速为5.1%,较18年下滑5.0pcpts。后续来看,在竣工回暖的驱动下,20年家具类增速中枢有望上移。文化办公用品类12月单月同比-11.5%,增速较上月下滑16.1pcpts;全年增速为+4.6%,较18年提升1.6pcpts。文化办公用品中包括计算机及相关用品、配件,其月度波动加剧与双十一促销分流有关,全年增速较上年有所改善。金银珠宝类12月单月同比+3.7%,增速较上月+4.8pcpts,全年累计同比+0.4%。珠宝类在连续四月负增长后增速转正,回暖趋势初现。
  投资建议:日用品板块持续稳健,推荐行业地位稳步提升的【中顺洁柔】;竣工回暖叠加中美贸易摩擦缓和将带动家具需求,推荐关注【敏华控股】【顾家家居】【梦百合】。定制类推荐关注B端绑定龙头房企快速放量、C端渠道布局完善的行业领军者【欧派家居】,同时建议关注:【尚品宅配】、【索菲亚】。文化办公板块:尽管月度数据波动较大,但行业龙头地位稳固,2B市场潜力充足。重点推荐【晨光文具】;同时建议关注【齐心集团】;金银珠宝板块:增速回暖趋势初现,推荐关注轻资产持续扩张的【周大生】。
  风险提示:原材料价格大幅波动,中美贸易摩擦加剧,地产调控超预期,行业景气度下降。

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