新高后回踩更健康
　　市场综述：周一沪深两市大涨，周二沪深两市股指跳空高开，三大指数再创本轮反弹以来的新高，之后指数并未高开高走，而是震荡走弱，虽然新能源汽车、锂电池板块继续拉升，但周一大涨的芯片、半导体出现分化，白酒板块集体杀跌，券商也表现不佳，三大指数全线翻绿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】午后大盘小幅回暖，环保工程、通信服务板块拉升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）临近盘尾，指数再度下行。板块方面，环保工程、农业种植、乡村振兴、转基因、有色金属、稀土永磁、石墨烯等板块涨幅居前，3D玻璃、数字货币、白酒、券商、国产软件、通讯等板块跌幅居前。整体上，市场氛围总体一般，赚钱效应有所下降，个股涨少跌多，成交量变化不大。除ST外，55只个股涨停，5只个股跌停，截止收盘，上证指数报3106.82点，下跌8.75点，跌幅0.28%，总成交额2715.42亿；深证成指报10988.77点，下跌51.43点，跌幅0.47%，总成交额4304.01亿；创业板指报1922.56点，下跌12.51点，跌幅0.65%，总成交额1473.47亿。
　　市场预测：周二沪深三大指数再创本轮反弹以来的新高后出现回踩，也在预期之中，回踩整固后，更有利于后市的稳健上行。从盘面上看，周一科技股大涨，周二周期股大涨，板块轮动，个股分化出现，踏准节奏，否则在牛市里也能亏钱。均线来看，指数沿着5日均线上行，下方受多条均线支撑，多头排列趋势明显。量能仍维持高位，大盘承接力尚可。基本面上看，美伊关系出现缓和、中美即将签署第一阶段经贸协议、监管层多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金、促进养老金投资与资本市场良性互动并增加配置权益性资产、降准、近期经济数据改善都将改善市场整体风险偏好，市场处于多头占优的状态。我们对2020年市场行情的预测是指数震荡慢牛，个股继续分化，更多的机会在估值“洼地”的蓝筹股龙头和高成长的“硬”科技股，自下而上选股可能更有效。从2019年三季度策略报告开始我们更加看好中小创的投资机会，市场的走势也验证了我们的判断，2019年下半年创业板指数上涨18.96%，领先沪指16.57%。中美贸易摩擦直接暴露中国在科技领域的短板，国家鼓励科技创新的政策不断出台，资源逐渐向科创领域倾斜。预计2020年对民营企业扶持政策会延续，继续破解民企融资难融资贵问题，并购重组和再融资政策放开，中小盘整体风险偏好有望大幅提升，同时2019年中小创业绩出现明显回升，2020年我们看好中小创业绩继续改善趋势。低位的中小创股票，尤其是部分有业绩支撑的成长性高的低位中小创个股2020年有望迎来更佳的投资机会，是重点挖掘的领域。进取型投资者可以在中小市值股票中甄选真正具备成长潜力的股票，方向包括通信、国产芯片、智能制造、物联网、信息安全、云计算、人工智能等新兴领域中具有“硬科技”（自主可控的核心科技）的公司。需要提醒投资者注意，随着退市加快及注册制的全面实施，A国际化程度不断提高，个股将会继续分化，主营业务缺乏竞争力、垃圾股、伪成长的中小市值个股将逐渐被边缘化，投资者尽量规避。因此对中小创个股要精挑细选，对于不善个股选择的投资者，可购买中小创指数基金。
　　行业观点：1、汽车行业。可关注汽车板块的投资机会。从估值角度看，目前汽车行业的整体估值19倍左右，处于近十年来估值的低位，具备较强的安全边际。从政策角度看，在稳增长诉求较大的背景下，2019年2-3季度刺激汽车消费政策密集出台的效果有望在2020年逐渐显现。从汽车自身周期来看，行业库存周期已经处于历史底部，行业拐点有望确立。工信部部长苗圩明确表示，会继续坚持发展新能源汽车战略不动摇，释放的促进电动车消费等多项积极信号表明，未来可以继续看好新能源车产业链的发展，特别是特斯拉国产产业链受益上市公司。2、低估值、高股息率行业。低估值、高股息率行业对境外资金和中长期资金有吸引力。稳健的投资者可以精选银行、石油石化、公用事业（水、电、燃气）、交运、地产、煤炭、钢铁等领域现金流稳定、低估值、高分红、股价低、具有明显的行业竞争优势的龙头个股。3、影视传媒。自去年12月份以来，我们晨报中经常提醒影视传媒板块的投资机会。影视股已经跌了四年，过去几年因为限娱令、明星薪酬、兼并收购等问题，影视方面的上市公司经历了商誉洗澡，出清比较厉害，政策也有所放松，行业景气度有望提升，估值目前也处于低位，影视板块有望迎来拐点；随着5G快速落地、云计算、AI、AR/VR等新兴技术逐步成熟，传媒板块调整相对充分，低估值、低市值叠加行业新成长周期，期待估值和业绩的戴维斯双击。近期影视传媒股逐步上涨，周二影视传媒板块更是集体飙涨，板块内多只个股涨停，验证了我们近期以来的判断，投资者择机低吸，不追高。4、券商。2019年度A股市场投资策略报告中我们重点推荐了券商板块，年初至3月7日券商板块指数的累计涨幅超70%。3月末，二季度策略报告中，我们提醒投资者不宜急于追高，等待回调。11月末再度提醒券商股的投资机会。2020年，我们依旧看好券商板块，券商中长期看好的逻辑没变。首先，业务扩张。新证券法全面实施注册制，大量新股入市，两融业务松绑，券商托管结算、结售汇等业务领域的扩张有助于券商业绩提升。其次，随着金融供给侧结构性改革的深化、对外开放进程的推进，证监会表示要打造航母级头部券商，未来证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型，在此背景下头部公司将会成为资本市场改革红利的最大受益者，对龙头券商是利好。最后，市场只要稍微走好，最受益的就是券商。