全年电影板块复盘
Q1/Q3表现平淡,Q4增速反弹修复至34.71%,行业回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年中国电影全年票房收入累计达641亿元,同比增长5.6%,增速较近两年进一步放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四个季度收入分别为186亿、126亿、167亿和158亿元,整体一三季度表现颓势,一季度一度下滑7.91%。四季度出现好转,增速复苏反弹至34.71%,行业回暖。全年增速的放缓与上游供片端收缩密不可分。一方面上游影视投资降温,电影备案数创五年新低。2019年电影备案数量从2018的3541部下滑至2308部。另一方面,19年建国70周年,整体内容监管环境收紧,部分重点影片撤档或未能如期上映。银幕数增长放缓,但单屏幕产出持续下滑,预计今明年触底。截至2019年底银幕数68480块,同比增长11.3%,增速继续放缓。2019年单银幕产出94万元,继续下探,预计2020年有望触底。
上游供片持续改善,重点布局2020春节档机会。
2020春节档定档9部电影,质量和数量较前两年提升明显。其中《唐探3》关注度高,猫眼想看用户数量高达158.0万,机构预测票房方位在37.7-47亿。《姜子牙》猫眼想开数65.8万,机构也测票房9.25-18亿。主旋律电影《紧急救援》想看数38.3万,机构预测票房26-36亿。《囧妈》想看人数为35.1万,预测票房12-23.5亿。《中国女排》猫眼想看人数28.4万,预测票房25-36亿。《急先锋》猫眼想看人数13.2万,《熊出没》猫眼想看人数11.7亿。
投资建议
我们认为从今年定档影片来看春节档有望获得超出预期表现,而行业层面,19年Q4开始电影行业逐渐回暖,建议关注万达电影(《唐人街探案3》主出品方)、中国电影(投资《唐人街探案3》、《急先锋》)、光线传媒(主投主控《姜子牙》)、横店影视。
风险提示
政策风险,主要影片票房不及预期