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电气设备与新能源行业研究报告:东吴证券-电气设备与新能源行业点评:销量点评,2019年总体略降,2020年预计高增-200115

行业名称: 电气设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2020-01-17 08:07:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 894 KB 分享者: cjz****52 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  12月电动车销量16.3万辆,同比下降27.4%,环比上升71.4%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协数据,12月新能源汽车产量为14.9万辆,同比减少30.3%;销量16.3万辆,同比下降27.4%,环比上升71.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月新能源乘用车销量为12.5万辆,同比下滑24.5%,环比上升64%;其中纯电动乘用车10.5万辆,同比下降22.1%,环比上升66.8%;插电混动乘用车2万辆,同比下降35%,环比上升50.9%;12月新能源商用车销量为3.8万辆,同比下降35.3%,环比增长101.1%。
  19年乘用车销106万辆,同比微增,A级纯电逆势上涨,插电式表现较弱。根据乘联会数据,12月新能源乘用车销量13.74万辆,同比-14%,环比+74%,A级车同比增长41%。纯电动乘用车销量12.25万辆,占比89%,其中A00级销量为3.35万辆,同比减少28%,占比27%,环比增加84%;A0级销量0.98万辆,同比减少63%,占比8%,环比增加26%;A级销量7.46万辆,同比增加41%,占比61%,环比增加90%。插电式销量1.49万辆,同比减少50%,环比增长31%,占比10%。1-12月电动乘用车累计销售106.1万辆,同比增加4%,其中纯电动85.35万辆,同比增12%,A级纯电46万辆,同比增86%,占比54%;插电式混动20.72万辆,同比下降19%。
  12月自主品牌北汽、上汽抢装较猛,全年看合资车表现亮眼,自主品牌分化明显。北汽新能源12月势头强劲,超越比亚迪跃居第一,12月销量3.66万辆,同比增长32%,环比增长423%,12月份市占率明显提升,单月份额27%,19年全年累计市占率14%。另外吉利汽车、江淮汽车本月下滑明显,东风日产单月增长明显。分车型看,北汽EU系列占据最高份额,北汽EX系列、北汽EC系列、启辰D60 EV、朗逸BEVd等车型上量较快。纯电动乘用车中,北汽EU系列(A级)为第一,插电乘用车中,帕萨特销量居第一位。
  根据合格证数据,2019年12月电动车产量15.36万辆,同比减少32%,环比增加42%。乘用车产量11.14万辆,同比减少30%,环比增加25%;客车产量1.86万辆,同比减少34%,环比增加123%;专用车产量2.35万辆,同比减少38%,环比增加121%。2019年全年累计产量117.73万辆,同比下降3%,客车累计产量8.05万辆,同比下降19%,专用车累计产量7.33万辆,同比下降35%。
  投资建议
  20年补贴政策预计友好,加上model3国产、合资车新车型密集推出,20年国内电动车销量有望恢复高增长,至175万辆。海外方面,大众公布2020-2025电动化战略规划,今年首款MEB平台车ID3年中上市,近年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注天赐材料、星源材质、当升科技、杉杉股份等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。
  风险提示
  政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期。

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