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晶瑞股份研究报告:东兴证券-晶瑞股份-300655-电子化工材料(ECM)进口替代实质性突破系列报告:湿化学品关键产品、光刻胶中端产品已实现进口替代-200115

股票名称: 晶瑞股份 股票代码: 300655分享时间:2020-01-16 10:54:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘宇卓,罗四维
研报出处: 东兴证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 1,067 KB 分享者: jas****ys 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  晶瑞股份的主导产品为四大类微电子化学品,包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池粘结剂,均为下游五大新兴行业(半导体、锂电池、LED、平板显示和光伏太阳能电池)的关键材料,具体应用在下游电子元器件的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜等工艺环节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  湿电子化学品:公司部分关键产品已达到国际先进水平,实现进口替代。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)半导体生产过程用量最大的3个高纯湿化学品——氨水、硫酸、双氧水(合计约占半导体全部超纯试剂用量的70%)——将整体达到国际先进水平(SEMIG5等级),可用于国内半导体产业链;其他湿化学品达到面板、光伏、LED产业链技术水平(SEMIG3~G4等级)。此外,公司在建项目较多,未来投产后将进一步提升公司综合竞争力。
  光刻胶:公司i线光刻胶已进入国产半导体产业链。公司主要产品为半导体及平板显示用光刻胶,具体包括紫外负型光刻胶、宽谱正胶、g线正胶、i线正胶等中高端产品。其中,i线光刻胶已取得了中芯国际天津、扬杰科技、福顺微电子的供货订单,在上海中芯、深圳中芯、吉林华微等知名半导体厂进行测试;KrF光刻胶完成中试。
  公司盈利预测及投资评级:我们预测公司2019~2021年净利润分别为0.3亿元、0.55亿元、0.76亿元,EPS分别为0.20元、0.36元、0.51元。目前股价对应P/E分别为178倍、96倍、69倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
  风险提示:市场竞争加剧;项目建设进度不及预期;下游客户认证进度不及预期;新技术的研发风险;原材料价格波动风险。
  

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