一、国内——2020年经济与资本市场展望：走在正确的道路上
　　（一）全球：有效市场到有为政府
　　1.贫富差距重新扩大美国贫富差距扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　全球贫富差距扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　金融资产受益、贫富差距恶化。
　　2.政府有为调节分配
　　罗斯福新政：政府干预经济。
　　有效市场与有为政府。
　　（二）中国：高速增长到高质增长
　　1.经济自然减速，无需举债强撑
　　中国GDP增速新低。
　　经济发展以后，自然就会减速。
　　强撑高增长，未必是好事。
　　金融去杠杆，降低债务增速。
　　2.短期经济筑底，韧性不可低估发电增速回升，PPI环比改善。
　　中长期贷款回升，社融增速稳定。
　　消费稳定增长，可选消费拖累。
　　投资增速历史低位。
　　出口冲击可控。
　　经济增长中期筑底。
　　3.释放三大红利，实现高质增长
　　从高速增长到高质增长。
　　人口红利已经远去。
　　教育提升人口素质。
　　新型城镇化：以人为本。
　　从城镇化到城市化。
　　LPR改革，企业利率下调。
　　大幅减税兑现，宏观税负下降。
　　消费税改革：从促生产到促消费。
　　通胀预期温和回升。
　　中国模式：政府有作为，市场更有效。
　　（三）配置：实物资产到金融资产
　　1.19年股市领涨，复苏而非滞胀
　　19年中国股市领涨。
　　对应复苏、绝非滞胀。
　　2.过去十年：货币超发，股跌房涨过去十年：经济向好、股跌房涨。
　　房产估值提升，股市估值下跌。
　　3.未来十年：从地产泡沫到金融时代
　　经济最坏的时代、投资最好的时代。
　　消费引领经济增长。
　　科技创新驱动增长。
　　消费服务科技领涨。
　　从地产泡沫到金融时代。