事件：
　　1月13日，公司发布2019年业绩预告，预计全年实现归属于母公司股东的净利润约1.8-2.2亿元，同比+4.76%-28.04%；预计非经常性损益对净利润的影响金额约为288万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩中值2亿元、同比+16.4%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　报告要点：
　　大客户战略助力实现逆周期增长，20年大客户放量可期
　　公司在行业低迷期间审时度势，从2018年下半年起实施大客户销售策略，有效拓展了伯恩光学、立讯精密、NVT、比亚迪、欣旺达等客户需求，取得明显成效，帮助公司实现逆势增长。2019年上半年伯恩光学和立讯精密收入占比分别提升至20.82%、12.08%，前五大客户收入合计占比提升至41.13%。随着与下游大客户的深度合作以及客户产能投资的扩张，公司有望深度受益。
　　下游边际复苏，带动工业机器人需求回升
　　2018年以来，汽车和智能手机销量疲软以及宏观环境的不确定性使得工业机器人下游投资放缓，行业需求受到抑制。19年12月汽车销量同比下滑-0.1%，降幅继续收窄；另外随着5G手机和可穿戴设备的崛起、3C行业预计将迎来新一轮产能投资。汽车和3C行业的边际改善带动工业机器人需求回升，10月起工业机器人产量增速由负转正、为1.7%，11月增速继续增长至4.3%，国内机器人行业复苏在即。
　　研发与渠道并举构筑核心竞争力，公开增发助力长期发展
　　公司一直坚持研发为王、紧随市场的发展战略。近几年公司大量招揽优秀研发人才，打造全新的核心研发团队，进一步夯实了底层核心技术研发能力，提升了综合竞争力。公司并积极推进集成产品开发（IPD）体系，提高产品研发的质量及效率，不断推出具有性价比的创新明星产品。另外，19年11月份公司完成公开增发，募资净额6.09亿元用于投建江苏基地、深入布局华东、华北市场，该项目达产后预计年销售收入23.7亿元，助力公司长期可持续发展。
　　投资建议与盈利预测
　　考虑到公司实施大客户战略保障业绩增长以及行业的长期成长性，我们预计公司19-21年归母净利润2.08/2.73/3.32亿元，EPS为1.41/1.84/2.25元/股，对应PE分别为36/27/22X，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　大客户拓展不及预期；下游行业需求不及预期；应收账款回款不及预期。