报告要点：
　　行业数据跟踪
　　（1）行业增速：2019年第四季度中国移动游戏市场实际销售收入为376.8亿元，同比增长7.81%，较上月环比下降1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分老产品收入放缓，四季度上线新游收入贡献较三季度体量较小，手游市场整体收入略有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　（2）产品：12月iOS中国区收入排名前十的游戏中有4款新上线游戏。分别是网易的《梦幻西游三维版》、完美的《新笑傲江湖》、游族的《少年三国志2》以及英雄互娱发行的二次元手游《战双帕弥什》。
　　（3）厂商收入方面，得益于12月上线新游的出色表现，游族和英雄互娱本月收入排名大幅提高，分别上升了23名和20名，完美世界也延续今年在MMO手游领域的成功，凭借《新笑傲江湖》上升4名进入前五。
　　（4）版号情况：2019年12月发放版号191个，均为国产游戏。从版号重启截止2019年底，共发放网络游戏版号1734个，其中国产游戏版号1549个，进口游戏版号185个。
　　（5）渠道及买量：新投放手游占比基本呈现逐月下降。从8月33.3%下降12月8.99%。2019年年度手游买量排名靠前的有贪玩游戏、37手游、网易游戏、游族网络以及三九互娱。
　　重点上市公司跟踪
　　完美：《新笑傲江湖》公测，多日保持畅销榜前十。半个月时间内带动完美世界收入环比上涨72%。《梦幻新诛仙》已开启预约。游族：《少年三国志2》单日流水突破千万。《权游》下半月版本更新，优化游戏内部平衡，排名提升。储备项目中《山海镜花》、《盗墓笔记》、《少年三国志零》有望上半年上线。三七：与阅文集团签订十年合约共同开发《斗罗大陆》IP，采取“研运一体”方式，三七互娱独立研发与阅文集团联合运营。吉比特：核心手游《问道》新年服活动拉动排名上升。腾讯：新游《猎人》、《雪鹰领主》上线，《DNF》手游和《使命召唤》手游预约人数分破千万、两千万。网易：《梦幻西游三维版》上线表现稳定，另有《阴阳师：百闻牌》等四款新游上线。
　　投资建议
　　游戏行业继续维持较高景气度，5G发展的大背景下云游戏开启新的增长阶段，维持行业“推荐”评级。继续关注具备强大自研实力的完美世界、具备长线化运营实力的游族网络、吉比特，以及产品、买量双管齐下的三七互娱，海外发行能力凸出自研进入收获期的宝通科技，基本面持续改善的掌趣科技。
　　风险提示
　　游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管等。