变化常在、分合无定，刹那的光辉不代表永恒，唯一不变的就是变化本身。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　去年底以来市场风格已悄悄发生变化
　　2020年以来，伴随着市场行情的如火如荼，仔细看，会发现行情的风格特征出现了一些变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除了行业特征上，TMT科技板块领涨以外，大盘股与小盘股的风格特征也发生了变化，一改之前几年大盘蓝筹股表现明显较好的情况，2020年以来的行情中，小盘股表现要明显比大盘股好。
　　截至1月13日，中证1000的收益率要高于中证500指数的收益率，中证500指数的收益率高于沪深300指数收益率，沪深300指数收益率高于上证50指数（见图1）。
　　如果把视角收窄到创业板内部情况也是一样的，代表更加广泛样本的“创业板综合指数”今年以来的收益率表现要比“创业板指”（100个成分股）好，“创业板指”的收益率表现要比“创业板50”（50个成分股）好，虽然这三者之间的收益率差异非常小。
　　实际上，这个变化趋势大体上是从去年底开始的，自2019年12月起，中证1000指数的表现要明显好于沪深300指数（见图2）。当然，现在还不能非常肯定地说小盘股会持续表现好于大盘股，从数据上看，2019年的2月到3月、8月到9月也曾出现过短暂的小盘股跑赢大盘股，但事后看也都是昙花一现。
　　但风格的变化既然出现了，表示有延续的可能性，更表示驱动风格背后的力量可能发生了变化。我们要重视大小票风格切换的可能性。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。