扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

纺织服装行业研究报告:东方证券-纺织服装行业周报:19年运动服饰、美妆保持高景气,多数品类线上销售向头部企业集中-200112

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-01-14 07:55:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅,赵越峰,张维益
研报出处: 东方证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,245 KB 分享者: Won****09 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  核心观点
  行情回顾:本周大盘呈上行走势,全周沪深300指数上涨0.44%,创业板指数上涨3.71%,纺织服装行业下跌0.50%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌0.20%,品牌服饰板块持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,中小市值主题股及预期转型股涨幅靠前,我们覆盖的安踏体育、珀莱雅、波司登、李宁和歌力思等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  海外要闻:(1)羊绒品牌Brunello Cucinelli年收入突破6亿欧元,中国销售大涨15%。(2)历史最差假日季,英国百货巨头Tesco实现0.1%增长。(3)丹麦珠宝品牌潘多拉转型获初步成功。
  A股行业与公司重要信息:(1)地素时尚:云锋基金合计减持公司3.99%股权,减持计划实施完毕。(2)天创时尚:首发股东西藏创源减持公司0.91%股权,拟减持数量已全部减持完毕。(3)际华集团:公司2019年全年累计收到各类政府补助资金共计9438万元。(4)太平鸟:预计2019年度公司归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元左右,同比下降4%左右,预计扣除非经常性损益的净利润为3.5亿元左右,同比下降11%左右。
  本周建议板块组合:安踏体育、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现:安踏体育11%、海澜之家-1.5%、老凤祥-1%、珀莱雅10%和波司登7%。
  投资建议与投资标的
  本周纺织服装板块有所调整,前期涨幅较大的电商直播主题有所退潮,港股运动服饰龙头公司则大幅上涨。从19年各品牌电商GMV增速来看,运动服饰、美妆在线上同样呈现高景气度,童装、珠宝、羽绒服等品类龙头公司增速较快,家纺总体表现平淡,近几年来可选消费品各个领域线上流量和销售日益向传统头部企业集中,细分领域龙头普遍呈现出超越行业和经济的增长,我们继续看好分布在优质赛道并在电商领域占比高、增速表现优异的标的。上游制造方面,随着中美第一阶段贸易协议达成一致,19年12月开始出口订单有所改善,节后国储轮入政策的细化,叠加旺季开始,在中长期国内棉花产量小于需求的格局下,今年棉花价格有进一步向上的空间,利好估值处于历史低位的纺织制造龙头。下游零售方面,一季度受春节前移以及暖冬影响,预计同比增速延续19Q4趋势,面临一定的压力。总体来看,随着越来越多估值低位的龙头公司静态股息率(股价下跌+部分大股东更强的分红意愿)的提升,即使考虑谨慎预期之下业绩的调整,我们认为当前低估值与现金分红比例的上升也有望为板块的白马股提供一定托底,分拆上市也有望为部分龙头公司的市值重估带来空间。全年我们继续重点看好化妆品、运动服饰、童装、黄金珠宝相对较高景气的细分行业,对于进入存量竞争的品牌服饰成熟品类,我们重点关注市场份额能稳健提升、财务上呈现持续高现金分红预期或较高ROE水平的真龙头。2020年我们推荐两条主线:(1)中短期高成长性品种:比如安踏体育(02020,买入)、李宁(02331,买入)、珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、波司登(03998,买入),建议关注比音勒芬(002832,未评级)和丸美股份(603983,未评级);(2)长期稳健增长、低估值的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、地素时尚(603587,买入),建议关注歌力思(603808,买入)、水星家纺(603365,增持)、雅戈尔(600177,未评级)等。
  风险提示
  经济持续减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com