投资要点：
　　产量同比仍在较高位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周高炉产能利用率（不含淘汰产能）83.27%，周环比微降，同比提升了2.46个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为部分原因可能是钢厂设备环保达标导致限产弱化。
　　我们预计粗钢资源明显向板材倾斜。上周样本建材钢企螺纹线材库存增19%，产量环比下降21万吨，同比仅增8万吨增幅2%。在高炉产能利用率变化不大的情况下，我们估计资源更多的转向板材。
　　社会钢材库存增幅正常。上周社会钢材库存增幅94万吨达1074万吨，同比增幅只有2.48%，增幅并不明显，相比去年春节前库存仍然偏低。
　　钢材盈利能力开始弱化。目前矿价小幅上涨、焦炭价格基本持平，钢价小幅波动。从盈利能力看，五大钢材品种毛利均略有下降。
　　矿石疏港量仍可，我们认为钢企矿石库存基本正常。上周矿石疏港量日均304万吨，相比去年同期仍偏高。
　　电炉陆续停产，但废钢价格仍高。从Mysteel数据看，电炉企业停产较多，但我们认为因电炉这两年投产较多，废钢使用量基数变大，因此目前废钢仍偏紧，上周唐山废钢6-8mm（不含税）价格每吨上涨50元。
　　盈利盘整，静待开春。我们认为目前需求已经进入深冬假期模式，生产也随着限产有所下降，库存按部就班地上升，预计盈利将会盘整并有所下降，今年春节后将选择方向。
　　板块仍有小幅机会。我们认为位于南方的钢企、偏板材的钢企预期四季度业绩环比变化较大，此外关注高分红的钢企。推荐华菱钢铁、新钢股份、永兴材料、宝钢股份等。
　　行业动态：中国环保产业协会发布《钢铁企业超低排放改造技术指南》。中国环保产业协会发布《钢铁企业超低排放改造技术指南》，在总结现有钢铁企业超低排放改造实践经验的基础上编制，在技术路线选择、工程设计施工、设施运行管理等方面可为钢铁企业实施超低排放改造提供参考。该指南是自愿性技术指导文件，钢铁企业可根据当地生态环境管理要求和实际情况，在实施超低排放改造时参考使用。鼓励钢铁企业、环保企业和科研机构加强技术研发，应用新技术、新工艺和新装备，实现超低排放。据新华社报道，河北宣布将持续推进产业转型升级，今年计划压减钢铁产能1400万吨。
　　公司公告：常宝股份拟建设钢管技术研发中心。常宝股份拟投资建设常宝钢管技术研发中心项目，项目总投资估算为1.2亿元，资金来源为企业自筹解决。主要包括研发及配套用房9076平方米，其中研发中心及连廊6448平方米，试验车间2628平方米，同时采购配套高端仪器设备等，从事钢管的研发、试验及检测。宏运资本于2020年1月7日，通过大宗交易的方式减持了凌钢股份无限售流通股870万股，交易价格为2.48元/股，减持股份占公司总股本的0.31%。
　　风险提示：政策风险。