核心观点
　　春运序幕正式拉开，航空供给增速仍低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月9日，国家发改委、交通部、公安部、国家应急办等部委在国务院新闻办公室召开新闻发布会，介绍2020年春运形势和工作安排。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国家发改委副秘书长赵辰昕介绍道，2020年春运将从1月10日开始，2月18日结束，预计春运全国旅客发送量约30亿人次，比上年略增。其中，道路客运受高铁通车里程持续增加、私家车出行量快速增长等因素影响，预计发送量为24.3亿人次，下降1.2%，铁路4.4亿人次，增长8%，民航7900万人次，增长8.4%，水运4500万人次，增长9.6%。从各运输方式结构上看，为应对春运运力需求，铁路节前和节后分别安排旅客列车5275对和5410对，客座能力比上年春运增长7.7%和6.9%，加强客流集中地运力安排，节前在北京、广州、沪宁杭地区，节后在成渝武汉等地重点安排直通列车。民航预计保障70.4万起降架次，同比增长约6%。道路投入79万辆营运客车、约2000万个客位，水运投入1.9万艘客运船舶、约83万个客位。我们认为，从春运安排的总量层面来看，人口低增速常态下营业性客运量下行是私家车普及之后的长期趋势，短途低端出行方式仍将进一步缩水，相较总量更需关注客运结构层面发生的变化。从结构层面来看，在营业性客运量中占比最大的公路出行将逐步被私家出行或航空、铁路等高端出行方式所替代，而存量结构的转换与增量需求的持续产生将推动航空、铁路客运占比进一步上升，长期看航空仍是最具发展前景的客运出行方式。本次春运航空供给增速延续了之前的较低增速，航班数增长近6%，而预计运送旅客数将增长8.4%，2019冬春航季时刻的收紧与波音737MAX停飞时间带来的供给收缩持续发酵，从民航局增加供给意愿最强的春运期间供给增速仍低可以看出当前行业整体供给政策执行较为严格，全年供需关系改善是大概率事件，结合外部因素的潜在改善预期航空板块具备较强的配置价值，维持推荐。
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