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证券行业研究报告:华金证券-证券行业快报:上市券商2019年年度业绩前瞻,预期净利润同比+82%-200112

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2020-01-13 14:36:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔晓雁
研报出处: 华金证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 552 KB 分享者: har****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  我们预期上市券商Q419净利润平均同比+160%、环比+11%
  上市券商:Q419可比34家上市券商预计营收合计1009亿元,同比+27%、环比+10%,预计归母净利润265亿元,同比+160%、环比+11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】头部券商中信、国君、海通、华泰Q419归母净利润同比分别为+133%、+65%、+3%、+286%;此外,同比增幅前三分别为广发证券(+981%)、华西证券(+596%)、南京证券(+477%),同比增幅后三分别为国元证券(-60%)、东兴证券(-42%)、国信证券(-21%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  市场:Q419万得全A+6.79%(vsQ319-0.09%),中债全价指数+0.61%(vsQ319+0.46%);股基日均交易4708.25亿元,同比+40.64%、环比-3.20%;IPO承销1132.01亿元,同比+405.54%、环比+42%,再融资3399.81亿元,同比+132.50%、环比-12.15%,企业债券承销8629.72亿元,同比+23.66%、环比+2.83%;两融余额9761.97亿元,同比+25.77%、环比+5.50%。
  我们预期上市券商2019年净利润平均同比+82%
  上市券商:2019年可比34家上市券商预计营收合计3734亿元,同比+41%,预计归母净利润1054亿元,同比+82%。头部券商中信、国君、海通、华泰2019年归母净利润同比分别为+63%、+27%、+74%、+70%;此外,同比增幅前三分别为光大证券(+2881%)、兴业证券(+1230%)、长江证券(+643%),同比增幅后三分别为天风证券(-3%)、浙商证券(+19%)、东兴证券(+23%)。
  市场:2019年万得全A +33.02%(vs去年-28.25%),中债全价指数+1.31%(vs去年+4.79%);股基日均交易5444.47亿元,同比+36.71%;IPO承销2532.48亿元,同比+83.76%,再融资12791.26亿元,同比+19.22%,企业债券承销29112.03亿元,同比+53.27%;两融平均余额9056.07亿元,同比-0.82%。
  投资建议:申万证券(Ⅲ)指数Q419+11.04%、2019年累计+46.25%。截至2020年1月10日上市券商平均P/B1.79x(头部1.57x、中小2.15x)。短期来看维持稳健适度的货币政策、流动性偏宽松,长期来看推动长期增量资金入市方向不变。随着全面注册制的推行,资本市场深化改革下,以投行为代表的券商业务集中度有望进一步集中。目前行业格局远未固化、预期行业延续激烈竞争。我们看好头部券商基于强大的综合实力将持续受益行业集中度提升,中小券商差异化发展加速形成中。依次推荐中信证券(1.93x)、广发证券(1.31x)、国泰君安(1.41x)、海通证券(1.42x)。
  风险提示:股票市场低迷、交易活跃度降低,监管政策变化、流动性收紧

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