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研究报告:东兴证券-2020年A股行业配置策略:科技行业景气度持续升高,地产链边际回暖-191223

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-12-24 16:11:44
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王宇鹏
研报出处: 东兴证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,051 KB 分享者: 186****631 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  明年哪些行业将延续今年的优异表现?
  今年年中以来,科技板块在科创板开闸催化下走势一骑绝尘,我们认为其优异表现明年仍将延续,主因科技周期再起、行业本身景气度升高及政策的持续呵护。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主推受益于5G加速建设的基站、运营商;受益于新一波换机潮的5G手机产业链;政策呵护下安可产业链;以及逐渐走出底部的传媒、计算机相关5G下游应用类标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  环境问题、人口老龄化、亚健康人群扩大等背景下,医疗保健行业成为城镇居民第五大消费需求,因此医药行业享受着必选消费品的稳定性。但同时,医药行业兼具科技属性,新技术、新产品的应用为业绩带来爆发的可能,因此医药行业同时享受科技类行业的弹性,是存量经济时代中不可多得攻守兼备的好赛道。医疗服务、医疗器械等子行业受益于赛道红利而规避相关风险,将持续维持高景气。
  明年哪些行业虽不能延续今年的优异表现,但仍将平稳?
  2020年宏观经济将进一步温和下行,此背景下,经济无大起,股市无疯牛,“现金流稳定、ROE稳定”的核心资产仍将获得持续的关注。同时,从投资者结构来看,A股市场机构化趋势显著,2020年最重要的增量资金仍在于外资、险资、公募基金以及社保基金等“长钱”,他们在选股审美上仍是偏好业绩稳定、高分红、高ROE的行业龙头,消费行业表现将持续稳健。但我们认为,2020年二季度通胀从高位回落以后,大消费版块整体表现将不及2019:首先是“猪周期”趋近尾声,预计明年Q1后通胀将高位回落,必选消费整体业绩将受到拖累。其次是随着经济增速逐步温和下台阶,人均收入增速也将受到压制,消费将受到影响。另外,无指数行情下,结构牛中,消费空间会被确定性更强的科技方向压缩。
  明年哪些行业表现将相较于今年取得改善?
  金融板块预计会有一定的边际改善。19年受严控地产以及“猪通胀”影响,货币政策左右为难。随着猪价回调以及地产政策边际转暖,货币政策有望进一步放宽,信贷周期先于经济周期好转,大金融板块受益。我们预计其中券商弹性大,而银行板块有望整体提升估值。
  另外受地产竣工回暖,20年地产以及地产下游行业,如家电,装修装饰,有望迎来业绩的边际改善。
  风险提示:贸易谈判进程不及预期、经济运行不及预期、政策推进不及预期
  
  

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