投资要点:
经济下行压力较大:中国10年左右的经济周期被延长,目前仍处于下行趋势之中,主要原因是受到了经济增速换挡长周期的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年第三季度GDP同比增速已降至6.0%,其中衰退式顺差对GDP贡献率有所提高,投资和消费均有所下降,结构仍然不理想。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年,“房住不炒”,房地产投资或小幅下行;基建或稳中有升;制造业投资或相对稳定,技术创新、技术升级成为最大亮点;消费仍然是拉动经济增长的主力,总体上实物消费不强,但消费升级以及服务消费支撑消费增速。中国开放速度加快,中美贸易摩擦可能会有所好转,自美国进口增幅可能会较大,净出口对GDP的贡献可能下降。GDP增速估计还将下行,全年有回落至6.0%以下的可能。
稳增长力度或将加强:稳增长是迎接建党一百周年的需要,也是我国避免落入中等收入陷阱的需要,估计国家将实施积极的财政政策和略偏宽松的货币政策来保增长。猪价上涨导致物价大幅波动,明年一季度CPI有到5%的可能,但核心CPI涨幅不大,CPI总体估计将先升后降,PPI可能小幅回升,货币政策可能会略受影响,但总体略偏宽松格局估计不变,不排除继续有降息、降准的可能。
外部条件或将有所缓和。全球经济增速可能将略有放缓。美国降息提振房地产,失业率处于历史低位支持居民消费,美国经济增速或相对稳定略有下降。英国脱欧与美欧贸易摩擦的风险,叠加全球经济趋缓,对欧元区经济形成压力,但预计2020年下行速度会有所放缓。全球货币政策估计将略偏宽松,预计美联储或维持目前利率相对稳定,可能会有小幅度降息,预计美联储加息的可能性极小。中美两国之间的贸易摩擦稍有缓和,但仍有很大不确定性。贸易摩擦对中美两国和全球经济都造成了负面影响。被美国列入实体清单的华为、海康威视等企业目前经营状态良好,长远来看反而能刺激我国加快产业升级和进口替代。
把握结构性投资机会。宏观政策中性偏利多,贸易摩擦或能有所缓和,A股市场估值总体不高,上市公司盈利情况或将有所改善,股市外部条件小周期有所好转,市场预期或将回暖,但仍需防范多种风险。2020年,建议优选赛道,把握结构性投资机会,重点关注科技创新型企业、大消费板块、相对低估值前期涨幅较小的行业板块,成熟行业的大盘股等。