市场缘述:本周A股震荡上行，上证综指报收于291201,环比涨139%;:深证综指报收于1.640.33,涨2.96%;沪深300指报收于3.902.39,涨1.93%;创业板指报收于1.726.8,涨3.72附;申万交运指数报收于228.78,涨1.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块表现较好，其中最为强势的是航运(5.1%)，其次为机场(3.9%)人公交(1.9%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块张幅前三为海汽集团(15.2%),其次为招商轮船(10.6%)、-ST飞马(96%);跌幅前三为吉祥航空( 4.5%)、北部灣港( -28%)，ST安通(-25号)。
　　物流板块:个股继续推荐密尔克卫。江苏化工爆炸推动行业监管收严，利好质地优良的龙头公司，密尔克卫大客户对接稳定，且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度，继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好公司今年业绩释放逐季加速，看好公司长期成长价值。
　　航运板块:我们在《集运行业深度:三周期叠加向上,拥抱时间红利》中就集运运价与全球经济周期作出分析，在当前全球制造业回升带动经济回暖的背景下，我们认为集运需求有望充分受益，而IMO限硫令虽然会造成行业成本的上升，但加装脱硫塔的现象可能带来供需格局的改善，航商对于加征燃油附加费的推进有望超预期，带来运价和盈利的回升:即便成本转嫁进展不顺，低迷的运价以及高企的成本有望带来行业的洗牌，我们认为低成本高收益的头部航商有望成为最終高家，行业有望迎来底部布局机会,推荐中远海控，关注潜在受益于限硫令执行带来需求大增的招商轮船。中远海能。招商南油。
　　航空板块:冬春换季后民航正班时刻量同比升5.7%，增速大幅放缓，伴随着B737MAX停飞及R5实施，行业供给从多维度受到限制，叠加国庆贺礼后公商务需求回流及去年年底的低基数，我们认为票价同比表现有望显著恢复。近期运价数据显著走强逐步印证我们的判断。考虑到相比于去年四季度油价有明显下降，预计淡季业绩有望改善。继续推荐三大航，同步推荐喜秋、吉祥。
　　快递板块:顺丰公告，其可转债将于12月9日于深交所上市，本次可转债募集资金58亿,期限6年，自2019年11月22日后半年转股，初始转股价40.41元/股。另外顺丰公告员工福利贷款制度，可为工作满三年以上符合要求员工提供无息贷款(银行委托贷款)。四季度为快递业绩数据真空期，投资上，通达系中，长期看规模效应.成本改善反哺市场获取的逻辑依旧，建议关注圆通、申通、顺丰、韵达。
　　机场反块:我们持续看好人民消费升级及海外消费回流拉动下的机场免税租金收入持续增长。上海机场时刻有望于2020年逐步放量:首都机场分流问题已经波市场充分预期:白云机场已经度过了业绩低谷;深圳机场国际线大路步前行为未来免税收入放量逐步奠定基础。继续推荐上海机场、北京首都机场股份,关注白云机场，深圳机场。
　　投资赠议:推荐上海机场、白云机场、顺丰控股、密尔克卫、鹊达股份、申遍快递、圆通速递、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、上港集团，关注深圳机场、华贸物流、保税科技。
　　风险挪示:宏观经济超预期下滑:国企改革不及预期:航空票价不及预期:快递行业竞争格局恶化