由于经验、背景、认知等差别，投资者具有不同的投资理念，相应地，投资者对于股票风格的偏好也并不是一致的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据投资者的偏好，可以将投资者分为四种类型：GARP型，成长型，价值型及价量型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具有这些特征的股票，会受到投资者的偏好，从而有资金流入。
　　GARP型投资者
　　GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。PBROE、PEG因子均能够取得的显著的选股效果，IC均值分别为-0.0746、-0.0595，ICIR分别为-3.1920、-3.6952。PB与ROE合成的GARP因子IC均值为0.0706，ICIR为3.5751。GARP因子相对沪深300指数能够取得年化7.71%的超额收益。
　　成长型投资者
　　净利润的增长可以有三种来源，收入增长、毛利率提升、费用率降低。这三项只要有一项能够提升，就可能增加利润。但三项齐升才是稳定、良性的利润增长。通过单季度营业收入同比增速、单季度毛利润同比增速以及盈利改善因子复合为成长因子，其IC均值为0.0495，ICIR为3.1045。成长因子相对沪深300指数能够取得年化7.33%的超额收益。
　　价值型投资者
　　价值型投资者认为长期持有股票的收益率大致等于公司的ROE。如果想选择长期持股的公司，稳定高ROE公司值得重点考虑，而最初购买的价格高低对最终的收益率影响不大。因此，长期稳定的高ROE公司受到这类投资者的偏好。此外，陆港通持股比例变化率也反映了投资者对价值股的偏好。将ROE、ROE波动以及陆港通持股比例变化率合成为价值因子，其IC均值为0.0491，ICIR为2.7216。盈利因子相对沪深300指数能够取得年化6.34%的超额收益。
　　交易型投资者
　　交易型投资者关注股票价格的短期机会，会基于反转或者动量现象进行交易，例如买入超跌的股票“抢反弹”。对着这些投资者，股票价格是其关注的主要因素。因此，可以通过反转、波动、换手率等因子衡量该类交易者对于不同股票的偏好程度。价量因子具有显著的IC均值（0.1082）以及ICIR（4.1812），但是其收益主要体现在空头。价量因子在沪深300指数成分股中表现较差，相对中证500指数能够取得6.58%的年化超额收益，但是各年度收益波动较大。
　　投资者偏好与组合构建
　　按照四个维度打分，每期取综合打分最高的100只股票，构建等权组合。自2010年至2019年11月，组合年化收益为20.39%，相对中证500指数超额收益为19.50%。
　　根据GARP、成长、价值因子构建的沪深300增强组合，年化超额收益为9.25%，截至2019年11月，超额收益为5.01%。根据GARP、成长、价值、价量因子构建的中证500指数增强组合，年化超额收益为11.75%，截至2019年11月，超额收益为11.13%。
　　风险提示：模型失效风险，因子失效风险。