2019年海外市场爆发有效对冲了国内需求的下滑,并带动全球光伏装机实现10%左右的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年国内组件价格下降了21%,明年预计还有10%的下降空间,光伏在更多地区具备经济性且优势不断扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海外市场,2020年美国、印度、欧洲、中东等市场需求增量可见度较高,需求增量有望超20吉瓦,2020年海外市场新增装机有望增长至100到110吉瓦。同时,国内政策即将明朗,预计2020年国内需求有望重回40吉瓦以上。综上,全球光伏2020年有望回到20%以上增长;从供给来看,一系列新技术正在酝酿和进步,光伏行业可能正处在新一轮大发展的前夜。看好格局比较稳定的硅料、玻璃等偏化工业态的环节,看好能跟上甚至引领下一轮大发展的公司。
海外复盘--组件价格下降刺激海外需求爆发。2018年五三一新政之后,单晶钝化发射极和背面电池组件价格从2.66元每瓦下降到2018年底的2.25元每瓦,降幅15%,组件价格大幅下降刺激了2019海外需求的爆发。2019年一季度、二季度、三季度海外装机分别为22吉瓦、21吉瓦、21吉瓦,同比分别增长60%、86%、54%。2019全年有望达到85至95吉瓦,同比增长约50%。
供给侧提效降本继续推进,明年组件价格还有10%下降空间。2019年上半年组件价格比较平稳,三季度电池价格大跌带动单晶钝化发射极和背面电池组件价格降至目前的1.77元每瓦左右,全年跌幅预计超21%,将进一步刺激海外潜在需求。同时,2020年硅片让利、大硅片导入、效率提升,将推动组件成本与价格继续实现10%左右的下降,届时,海外市场安装光伏的经济性将更强。
海外需求增量可见度高,2020年海外新增装机有望达到100到110吉瓦。今年海外市场的增长并非是某个国家爆发的结果,而是光伏市场整体的繁荣,体量超过1吉瓦的市场突破20个。展望2020年,预计美国、印度、中东、意大利等地区可能成为海外主要增长点,增量在20吉瓦左右,这部分增量可见度较高,明年海外市场规模有望达到100到110吉瓦,较今年增长15%到20%。
光伏全球新增装机有望实现20%到30%增长,供给端正处在新一轮大发展的前夜。根据业内企业反馈,光伏一揽子政策有望年底前出台,预计国内市场有望强劲增长40%到50%达到40吉瓦以上。综上,预计2020年全球光伏新增装机有望实现20%到30%增长。从供给端来看,大硅片、异质结高效电池仍是行业投入的重点,大的发展和进步可能正在酝酿中。
投资建议:继续推荐通威股份、隆基股份,推荐与关注东方日升、ST新梅、福斯特、中环股份、捷佳伟创(机械联合)、山煤国际(煤炭联合)。
风险提示:海外光伏产业政策、关税风险;扩张与竞争过度影响盈利能力。