一、事件：国家医疗保障局发布《关于公示医保医用耗材分类与代码数据库第一批医用耗材信息的通知》
　　2019年12月2日，国家医疗保障局发布《关于公示医保医用耗材分类与代码数据库第一批医用耗材信息的通知》（以下简称《通知》），将第一批医用耗材信息予以公示。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经公示无异议后，第一批医用耗材信息将纳入国家医保医用耗材分类与代码数据库，供各地医疗保障部门使用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本次发布的第一批医用耗材统一编码名单，共计30,332条8,932,750个规格型号。根据《国家医疗保障局关于印发医疗保障标准化工作指导意见的通知》（医保发〔2019〕39号）有关要求，形成了17个一级分类（学科、品类）、176个二级分类（用途、品目）、1073个三级分类（部位、功能、品种）。其中，骨科材料的数量最多高达18,537种。
　　二、分析与判断:统一医耗编码，为集采扩面、医保支付奠定基石
　　医用耗材建立追溯体系，进入强监管时代
　　此项通知承接2019年7月21日国务院办公厅《治理高值医用耗材改革方案》（以下简称《方案》）的思路，将单价和资源消耗占比相对较高的高值医用耗材作为重点治理对象，逐步统一全国医保高值医用耗材分类与编码。
　　我们认为此次编码从生产端对高值耗材统一口径，初步解决了医耗市场混乱无序的现象，打通了从生产、流通、到使用所有环节的信息接口，将优化医用耗材产品的追溯工作。
　　统一编码，为集采扩面、医保支付奠定基石
　　根据此前《方案》，明确建立价格信息共享和联动机制、建立高值医用耗材基本医保准入制度，逐步实施高值医用耗材医保准入价格谈判，实现“以量换价”。对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购。
　　结合目前采购现状，我们认为未来有可能通过统一编码直接将产品压至企业在全国的最低价，从支付端将企业申报产品的价格透明化；然后通过集中采购对高值耗材虚高的价格空间进一步压缩。从这个角度看，有可能复制2015年以来药品的价格管控的变革路径，挤压流通环节水分成为改革重点。
　　三、投资建议：
　　高值耗材降价不可避免，但是我们认为改革的主要目的是挤压价格水分，回归价值医疗，进口替代趋势或将加速。从投资角度来看，我们建议关注受耗材集采影响较小的体外诊断行业，建议关注公司质地良好、业绩增速较高、相对估值合理的二线企业凯普生物、万孚生物，业绩稳定、综合实力强劲的龙头企业迈瑞医疗；以及政策利好、体现成本优势的服务型企业金域医学。
　　四、风险提示：
　　高值耗材降价幅度超预期风险，产品质量风险。