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化工行业研究报告:新时代证券-化工行业周报:坚守优势白马龙头,寻找业绩拐点标的-191201

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2019-12-04 08:24:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程磊
研报出处: 新时代证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,104 KB 分享者: sol****602 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周个股观点:
  最新WTI油价55.42美元/桶,周跌幅4.07%,布伦特油价60.73美元/桶,周跌幅2.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为了支撑油价,OPEC及其盟友有望将当前的减产协议延长至2020年中旬,同时俄罗斯总统普京表示,莫斯科方面愿意配合减产协议,但中美之间贸易谈判仍存不确定性,抑制市场风险偏好,加上对未来原油需求的担忧,国际油价震荡走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  目前化工行业景气仍处低位,但优势龙头在成本、规模上均已建立强大的护城河,依然具有不俗的盈利能力,推荐万华化学、华鲁恒升。万华化学具有全球第一的MDI产能,在建百万吨乙烯项目有望2020年下半年投产,同时还有尼龙12、柠檬醛等重磅产品将陆续推出,目前MDI价格处于近三年低位,周期低点兼具成长属性,理应给予公司更高的估值;华鲁恒升在煤化工中成本优势显著,每年有超20亿的超额收益,周期底部具有较高的业绩安全边际,同时乙二醇、醋酸等产品业绩弹性大,未来周期向上,公司盈利将大幅增强。
  农药行业周期性较弱,环保安全是长期投资主线,推荐扬农化工,联化科技。扬农化工是国内菊酯、麦草畏龙头,随着南通三期的获批建设,公司自身将迎来高速发展,麦草畏长期受益转基因作物推广,同时公司未来有望整合中化旗下优质农化资源,将成为综合农化平台;联化科技是我国农药CDMO龙头企业,CDMO模式下公司订单稳定,其盐城子公司未来有望作为化工重点监测点复产,农药业务将迎来业绩拐点,公司医药CDMO业务以大客户为核心,已与诺华、阿斯利康等国际医药巨头建立战略合作,正处于高速发展期,可以重点关注。
  2019年7月我国商务部决定对间甲酚进口展开反倾销调查,同时海外间甲酚主要生产厂商之一的德国朗盛因不可抗力供给中断,使得间甲酚价格大幅上涨至约7万/吨(年初约2.5万/吨)。间甲酚是维生素E重要中间体,同时在帝斯曼收购能特科技后,维生素E寡头格局稳固,受成本支撑影响,维生素E价格正稳步上行,加上下游生猪补栏进程加快,未来维生素E供需将持续向好,建议关注国内维生素龙头新和成,公司拥有4万吨维生素E粉产能,价格每上涨10元/千克,公司盈利增厚约3亿元,业绩向上弹性巨大。
  风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化

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