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医药生物行业研究报告:国元证券-2020年医药生物行业策略报告:方向坚定,致胜创新-191127

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-12-04 08:13:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄卓
研报出处: 国元证券 研报页数: 95 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 5,833 KB 分享者: 182****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  医改处于深水阶段,政策大方向明确,腾笼换鸟仍是核心
  我国基本医疗保险参保率达到95%,但职工医保仅占到23.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国工作人口(20到64岁)人群预计在二零二零年左右达到峰值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基金收入增速已经低于支出增速约4.3个百分点,结余增速继续放缓,抗风险能力较弱,“腾笼换鸟”是未来较长时间的主题。破除“以药养医”取得一定成效,药占比水平、两票制、零加成已基本实现,带量采购、医保谈判成为常态化。下一步或是转向攻坚“以耗养医”,2020年预计成为耗材激烈变动年份。
  借助“医保之手”腾飞,迈进创新与精准医疗
  经过20年的医改摸索,最强医保局在2018年成立后,政策大方向基本确立,建议顺势而为,在政策确定性大方向下寻找投资机会。“腾笼换鸟”继续进行,药品集采扩面、蔓延耗材改革已经成为确定性事件,不论是制药企业、耗材企业和器械企业都必须转型创新,创新成为方向坚定的主题。在优选创新的同时,我们建议考虑竞争格局带来的重要影响。
  跨过“医保之手”成长,迈进多元化消费需求
  一方面作为政策避险板块,不受到医保调控影响,另一方面伴随人均消费力升级、美好生活的追求,优质赛道配合优秀车手,消费类药品、器械和服务龙头企业业绩夯实,表现出强劲的成长属性。消费类个股多数赛道优质、标的稀缺、增长强劲,享受高溢价,我们建议跟踪业绩释放节奏。
  投资建议
  建议关注两类资产:(1)逐步突破创新、格局优异、后续布局有望继续支撑成长性的企业;(2)赛道优异、企业战略先进、业绩释放具有潜力的消费类企业
  风险提示
  创新药物市场竞争提升,销售不达预期;政策落地具有不确定性,耗材两票制、耗材带量采购等恐对行业具有较大负面影响。
  
  

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