投资要点
指数基金分类:依基金管理人的主动管理程度,指数型基金主要分为被动指数型和增强指数型两类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】被动指数型基金,复制对应的指数组合,基金涨跌与指数同步,目的在于最大限度减小跟踪误差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增强指数型基金,大部分资产按基准指数权重配置,另一部分灵活积极投资,目标在于紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益。
数量跟踪:开放式运作的指数基金中,目前被动指数型基金809只、增强指数型基金158只。158只增强型指数基金中,2019年新成立的有40只,成立年限在3年以下的基金数量占比为66.5%。沪深300和中证500是增强指数型基金跟踪最多的基准指数。
规模跟踪:被动指数型基金和增强指数型基金,2019年新增的基金数量在总数量中的占比都达到了25%以上。2019年新增的40只增强指数型基金,其合计基金规模和份额的占比分别约是3.7%和6.5%,新成立基金的募资能力略弱。目前,158只增强指数型基金,基金规模合计约860亿元、基金份额合计约522亿份。比对158只完整样本数据,我们发现宽基指数基金的规模和份额集中度更高。
业绩跟踪:在增强指数型、被动指数型基金样本(同一筛选标准)的基础上,增强指数型基金的复权单位净值增长率中位值高出被动指数型基金5.9个百分点左右,相对业绩比较基准和标的指数收益率的超额收益分别高出被动指数型基金4.8个百分点和4.6个百分点。从中位值的比较来看,增强型指数基金的年化收益率更高、年化波动率更小、回撤幅度更小;从年化收益率的绝对数据来看,跟踪食品饮料、白酒、医疗卫生、农业等主题和行业的部分被动指数型基金录得远超市场的不俗收益。
基金池构建:在158只开放式运作的增强指数型基金中,我们通过三个步骤来构建重点跟踪的基金池:1)第一步明确样本空间。筛选标准是“基金成立1年以上”且同时满足“年化收益率有可比数据”。这一步筛选出的基金数量是113只。2)第二步是选取收益稳健、风险收益比合适的基金。筛选标准是同时满足“年化收益率高于中位值”、“年化波动率低于中位值”、“最大回撤低于中位值”、“sharpe高于中位值”。这一步筛选出的基金数量是21只。3)第三步是选取流动性较好的基金。筛选的标准是“持有人数>5000户”且同时满足“近1年净申购份额>1亿份”。这一步筛选出的基金数量是6只。
风险提示:报告通过历史数据统计、测算完成,历史数据不代表未来业绩;跟踪品种为非保本型产品,在极端情况下,可能存在无法完全回收本金的情形;经济、政策等诸多内外因素影响基金收益水平等。