欧元区11月制造业PMI终值46.9，创三个月新高，但已持续10个月低于50。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国11月制造业PMI值48.1，低于前值，且持续4个月低于50。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）德法数据分化。德国PMI值虽有所回升但仍低于荣枯线，法国经济基本面较好。欧元区需求疲软，经济或处于向下探底的过程，货币政策有效性或较难持续。美国经济颓势正逐步显现，未来美联储或继续降息并采取更多样的宽松政策。中期仍看好黄金。
　　欧元区制造业PMI虽好于前值，但需求疲软已是趋势，产出增长持续疲软。德国11月PMI值44.1，创五个月新高。法国11月PMI值51.7，主要得益于新增订单数增多。欧洲制造业虽有所回暖，但经济基本面情况仍较差，预计短期内难以触底反弹。现在欧元区已是负利率，向下空间较小，货币政策有效性也较难持续。
　　美国PMI较上月有所下滑，且已持续四个月低于荣枯线，体现美国经济出现颓势。一旦经济数据进一步恶化，不排除美联储重启降息的可能，并同时采用多样的宽松货币政策。
　　全球经济不景气已成趋势，中期仍看好黄金，2020年或产生牛市。
　　风险提示：欧美经济超预期，黄金上涨不及预期。