核心观点：
　　本周A股全线收跌，沪指周跌0.46%，深成指周跌0.46%，沪深300指数周跌0.55%，创业板指周跌0.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风格上看，本周金融股跌0.36%，周期股涨0.29%，消费股跌1.88%，成长股跌0.82%，稳定股涨0.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，本周行业涨跌幅前三名的是电子（涨1.51%）、汽车（涨0.95%）、建筑材料（涨0.85%），排名后三位的是医药生物（跌2.58%）、计算机（跌2.71%）、食品饮料（跌2.82%）。估值方面，本周全部A股市盈率为16.46倍，较上周下降0.53%，剔除金融和石油石化后全部A股市盈率为26.33倍，较上周下降0.72%。
　　经济数据方面，10月份，规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元，同比下降9.9%，较前值有明显下滑，近期PPI通缩加重对工业企业利润形成负面影响。目前宽信用尚未得到确认，未来一段时间需求面难有显著改善，预计维持相对平稳，但PPI大概率将触底回升，价格因素有利于企业利润增速出现小幅改善。11月官方制造业PMI回升至50.2%，较前值回升0.9个百分点，好于季节性变化和市场预期。生产和新订单指数都明显反弹，显示供需均有改善，但仍需其他数据进行佐证。由于年末财政空间有限，地产也出现逐步走弱的迹象，预计需求趋势性回升的概率较低。
　　11月25日，央行发布了《中国金融稳定报告（2019）》。报告指出，未来要进一步提高金融供给对实体经济的适应性和灵活性，同时要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，平衡好稳增长和防风险的关系。随后在11月28日，国务院金融稳定发展委员会召开了第十次会议，会议指出要加大逆周期调节力度，注重在改革发展中化解风险，并进一步深化资本市场和中小银行改革。近期的政策信号显示未来稳增长和防风险仍是重要的政策目标，而进一步推进改革是实现目标的重要抓手，对资本市场来说，改革是长期牛市的根本动力来源，也有望成为短期内行情的催化因素，后续改革措施的落地值得关注。
　　中美贸易谈判方面，11月26日中美双方谈判代表进行了通话，双方就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。但随后，美国总统特朗普于当地时间27日签署了“香港人权与民主法案”，外交部28日发表声明称此举严重干预香港事务，严重干涉中国内政，中方必将予以坚决反制。中美在香港问题上的矛盾为第一阶段贸易协议能否顺利签署增添了不确定性，或将抑制资本市场风险偏好。
　　综合而言，宏观经济数据方面，10月规模以上工业企业实现利润总额同比较前值明显下滑，近期PPI通缩加重对工业企业利润形成负面影响。11月官方制造业PMI回升至荣枯线以上，但是否显示供需有所改善仍需其他数据进行佐证，经济层面下行压力仍然存在。中美贸易谈判进入比较关键的阶段，仍然存在较大不确定性，市场将难有较大作为。我们认为市场短期可能仍以调整为主。配置上建议以防御类和低估值优质股为主。