上周工业金属价格涨跌不一,本周影响价格核心因素仍为事件及数据端指引。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
数据方面,欧美经济边际回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国方面,3季度实际GDP由1.9%上修至2.1%;10月核心耐用品订单环比0.6%,高于预期。欧元区方面,11月CPI年率初值录得1%,11月经济景气指数录得101.3,好于预期;11月消费者信心指数终值符合预期。中国方面,11月制造业PMI为50.2%,环比回升0.9个百分点,制造业景气度回到扩张区,高于市场预期。
事件方面,美联储主席鲍威尔暗示美国经济稳步增长,低通胀允许美联储继续保持低利率水平,美联储仍坚定致力于实现通胀目标。美国联邦储备委员会发布全国经济形势调查报告显示,美国经济继续温和扩张,就业市场持续小幅增长,物价水平略有上升。中美贸易协议第一阶段进行的谈判已接近完成,但后半周特朗普签署涉港“法案”则导致中美贸易局势再次呈现不确定性。
本周市场迎来一系列重磅数据,其中包括欧洲和美国制造业PMI、非制造业PMI、非农就业报告。此外加拿大央行和澳洲联储还会公布最新的利率决议。
黄金ETF持仓变化不大,白银持仓继续下降:黄金ETF-SPDR持仓小增3.8吨至895.6吨;黄金ishares持仓上升0.6吨至358.55吨,白银SLV持仓下降132.2吨至11523.26吨。投资者对后市看法分歧较大,这在金银的价格上也有所体现。
智利1-9月铜产量下滑6.7%,铜生产成本涨2.9%至1.43美元/磅,国内11月电线电缆企业开工同比增6.64pct至92.84%,1-10月电网工程投资完成额至3415亿元,供应端趋于刚性及电力投资的边际改善带动全球显性铜库存周降2.52万吨并推动铜价重心上移,预计12月铜需求端仍有增量释放,铜运行重心或向48000靠拢;伦铝库存周增9.1万吨但沪铝社会库存下降4.4万吨,考虑到伦敦现货0-3维持升水及沪铝现货维持70元的升水水平,铝基本面仍处中性,铝价依然在电铝供应增加及消费刚性支撑的博弈阶段;锂盐价格周内延续弱势,电池级碳酸锂及氢氧化锂均价分别降至5.75及5.85万/吨,锂下游需求无回暖迹象,材料企业施压导致原材料价格无上升空间,锂盐企业年底流动性诉求加强催化产品报价下行,部分企业出现报价低于成本线而缩减产量迹象,锂行业仍在出清及集中化的过程中;稀土产品方面,除氧化镧外均有不同幅度的上涨,市场实际成交氛围回暖,上游商家存在挺价意愿;周内黄金陷入窄幅交投,1450美元附近的买盘依然强劲,考虑到黄金在央行资产中替代性的显现与黄金避险溢价的持续发酵,黄金有望上测1490-1500美元/压制。
投资策略:我们依然看好铜及黄金板块在12月的投资机会,相关产品价格的强势再现或推动铜及黄金板块估值修复的开展。此外,锂作为阶段性的热点板块表现强势,但锂现货价格及其基本面的相对疲弱与估值强势形成背离,锂板块弹性或呈现阶段性的放大。
建议关注紫金矿业,山东黄金,银泰黄金,赣锋锂业,江西铜业及云南铜业。
风险提示:库存大幅增长,现货贴水放大,市场风险情绪加速回落。