行业跟踪（2019.11.18-2019.11.24）
　　一手房：环比上升14.42%，同比上升1.16%，累计同比上升17.31%
　　本周跟踪36大城市一手房合计成交3.97万套，环比下降5.04%，同比下降5.67%，累计同比上升16.51%，较前一周减少0.8个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中一线、二线、三线城市环比增速分别-11.52%、-7.78%、7.75%；同比增速分别为-0.3%、18.09%、-37.73%；累计同比增速分别为12.82%、26.15%、3.91%，较上周分别增加-0.15、-0.8、-1.16个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-1.03%、6.06%、-39.72%、1.25%；累计同比分别为41.12%、7.7%、4.52%、14.98%，较上周分别增加-0.88、-0.08、0.1、-0.25个百分点。
　　二手房：环比下降1.44%，同比上升19.57%，累计同比上升8.31%
　　本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.17万套，环比上升6.91%，同比上升30.63%，累计同比上升8.7%，较上周增加1.01个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别21.98%、-2.58%、-9.77%；同比增速分别为33.93%、32.3%、-6.51%；累计同比增速分别为-3.77%、26.65%、-27.63%，较上周分别增加了1.75、0.13、0.71个百分点。
　　库存：去化周期28.5周，环比下降11.21%
　　截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计39.27万套，去化周期24.1周，环比下降25.71%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-54.21%、0.73%、-0.02%；一线、二线及三线去化周期分别为17.7、35.5、11.1周。
　　投资建议：
　　11月百强销售保持韧性，一二线增速略有放缓，但累计增速仍保持领先，单月和累计增速10强低于50强、百强。本周克尔瑞公布百强房企销售数据，11月单月10强、50强、100强分别实现销售额4183亿元、9574亿元、11626亿元，环比增速分别为-4.4%、11.4%、10.9%，同比增速分别为19%、30%、30%，环比10月分别变动-6.6、3.0、2.2个PCT，1-11月10强、50强、100强分别实现销售额41385亿元、84773亿元、102734亿元，累计同比增速分别为14%、17%、18%，环比1-10月分别变动1.3、1.0、1.3个PCT。
　　11月单月百强房企销售额同比增速继续上扬，去年11月低基数的影响仍在发挥作用，三四线为主房企尤其明显，且年底销售冲量、加快推盘回款的动力较强，部分房企开始抢跑。从结构来看，11月单月10强销售额同比增速有所下滑，且增速增长要低于50强、100强，集中度有所下滑，一二线、三四线为主房企销售同比分别变化-1.7、4.5个PCT至17%、53%，表明三四线受基数影响更大，但到年底预计低基数效应将有所收窄。值得一提的是，中南建设、世茂房地产、融创、阳光城、11月单月销售增速分别达到107%、58%、48%、40%，处于行业中较高水平，为后续结算提供较强的驱动力。
　　从累计增速来看，一二线、三四线房企累计增速分别变化-0.4、-0.4个PCT至21%、13%，一二线销售增速保持领先。
　　继深圳调整“豪宅税”后，本周佛山放松限购（本科学历不需户口、社保等要求），一城一策持续扩大，预计12月及2020年或有更多城市步入“一城一策”的灵活调整的阶段。但融资政策方面，人行行长易纲指出，仍然“按照因城施策原则，加强对房地产金融市场的宏观审慎管理，强化对房地产整体融资状况的监测，综合运用多种工具对房地产融资进行逆周期调节”，表明资金端难以大幅放松，销售回款或仍然成为房企最为依赖的回款方式。我们仍然看好优质房企四季度及明年一季度的表现：1）龙头：万科、保利、融创等；2）优质成长：中南建设、阳光城等；3）商业：大悦城；4）物业：中航善达、碧桂园服务、雅生活等。
　　风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑