投资建议
1、无线设备及射频:2020年国内5G无线网络建设方面资本市场预计较为充分,中兴通讯等主设备商资本市场表现,需要跟踪二期无线设备商集采份额情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受到运营商降规格等因素,以滤波器、环形器为代表的无线射频端行业价格和量方面都会受到负面影响,谨慎选择相关标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
基站天线行业切入滤波器市场AFU天线厂商具备较强竞争优势,受益标的通宇通讯等。
5G覆盖需求提升,小基站2020年下半年有望迎来小规模集采,星网锐捷、紫光股份等基于O-RAN架构相关厂商有望进入运营商集采体系。智慧灯杆等基础设施有望迎来爆发,受益标的为进入市场较早的华体科技等。
2、光通信:电信市场新传输网络标准(SPN)及建设有望带来市场份额短期变化,在新技术驱动下格局变化建议关注烽火通信,同时受益标的还有通鼎互联等公司;
光模块方面,5G叠加400G数据中心市场光模块景气度有望迎来提升,考虑到国内光模块竞争仍较为激烈,建议关注中际旭创、新易盛等公司,其他受益标的有华工科技(华工正源),天孚通信等公司。
3、数据通信及IT:云计算厂商开支回暖叠加运营商网络IT化转型,带动服务器、交换机路由器等数通IT设备需求景气度提升,重点关注紫光股份(新华三)、星网锐捷等。
4、IDC:5G带动流量激增,驱动IDC需求提升,参考国外IDC公司成功模式(通过REITs融资扩张)及估值逻辑,建议重点关注光环新网等。
5、物联网模组:随着5G商用,4G模组价格有望降低带动4G高价值模组渗透率提升,行业整体天花板提升,重点关注移远通信,其他受益标的有移为通信等。
6、5G应用:基于千兆大带宽,视频应用是5G最大应用场景,除了AR/VR、CPE终端之外,视频压缩编码等新底层技术也值得长期关注。
风险提示
1、运营商用户增长瓶颈收入持续低迷,5GCAPEX投入持续性不足:
运营商用户增长出现瓶颈,收入持续低迷,5GCAPEX投入持续性不足,运营商采集量不足,影响下游相关上市公司业绩不及预期。
2、光模块、物联网模组国内价格竞争激烈,毛利下滑:
国内光模块、物联网模组市场竞争激烈,行业价格战可能导致整体毛利率下滑。
3、5G应用方面拓展不及预期,流量增长不足,IDC需求不及预期:
目前仍未出现可预期大幅拉动流量增长的应用场景,若未来整体流量增长不足,IDC需求端未出现大幅提升,影响IDC厂商布局及业务增长。