扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

赣锋锂业研究报告:财富证券-赣锋锂业-002460-锂进入底部区间,业绩或将迎来拐点-191120

股票名称: 赣锋锂业 股票代码: 002460分享时间:2019-11-22 15:36:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周策
研报出处: 财富证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 618 KB 分享者: 顺势****材 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  国内锂产品加工龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是全球第三大及中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商,主要生产碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等产品,广泛用于动力、消费电池等领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司业绩情况。2019年前三季度实现营收42.11亿元,同比增长17.17%,归母净利润3.29亿,同比减少66.15%,扣非归母净利润5.84亿,同比减少40.17%。公司2019年度业绩的下滑主要是锂产品价格的下跌导致的。2019年前三季度扣非归母净利润大于归母净利润主要是公司持有的金融资产股价下跌导致,公司前三季度确认公允价值变动净收益-2.95亿元。
  锂产品价格进入底部区间,新能源汽车和消费电池的增长贡献未来增量。目前碳酸锂价格进入了底部区间,主要基于以下几个理由:(1)碳酸锂绝对价格跌入了本轮周期启动前期水平。(2)从碳酸锂的成本来看,截止2019年11月19日的电池级碳酸锂价格是5.65万元/吨,接近了全球碳酸锂成本区间,价格继续下跌,将触发严重的供给收缩行为。(3)从锂精矿企业的毛利率情况来看,锂精矿矿企的毛利率压缩至35%左右,属于上游矿产的合理毛利率范围。(4)国内典型进口锂辉石精矿生产碳酸锂的企业出现亏损。我们认为未来锂产品的需求依赖于新能源汽车和消费电池的增长,预计2020年度全球碳酸锂需求增速约为18%,目前仍处于供大于需状态,在碳酸锂价格持续下跌下,有望继续带动供给的收缩,实现供需的再度平衡。
  盈利预测:我们预测公司2019-2021年实现营收48.61/53.91/70.59亿元,归母净利润4.70/6.71/9.98亿元,对应EPS分别为0.36、0.52、0.77元/股,每股净资产分别为6.99、7.37、7.86元/股,根据公司基本情况和同行业估值水平,给予公司未来6-12个月3.7-4.0倍PB估值,合理价格区间为27.3-29.5元,维持“谨慎推荐”评级。
  风险提示:新能源汽车销售遇冷;碳酸锂行业产能收缩不及预期;消费电池需求不及预期。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com