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煤炭行业研究报告:平安证券-煤炭行业动态跟踪报告:供给增速回落,需求继续好转-191118

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2019-11-19 11:53:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈建文
研报出处: 平安证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 685 KB 分享者: lon****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  10月以来动力煤价格有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至11月15日,秦皇岛动力煤(Q5500)价格月环比下降4.55%,周环比持平,价格近期企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)陕西、内蒙坑口价格月环比下降4.76%、下降2.90%,山西坑口价格月环比持平。整体看,煤价已经跌入绿色区间。
  煤炭生产和进口增速放缓。10月份,原煤产量3.2亿吨,同比增长4.4%,增速与上月持平。陕西、内蒙古、山西产量分别为6194.9万吨、8713.5万吨、8174.2万吨,同比增长10.9%、0.5%、4.5%。煤炭进口2568.5万吨,同比增长11.3%,增速比上月回落9.3个百分点。据报道,上海、海南、福建、江苏、江西等地海关禁止异地报关。预计11月-12月,煤炭进口平控目标难以实现,但煤炭进口或将明显收紧。
  电力行业用煤需求较好。10月份,全社会用电量5790亿千瓦时,同比增长5.0%;发电5714亿千瓦时,同比增长4.0%,增速比上月放缓0.7个百分点。其中,火电同比增长5.9%(上月增速6%)。10月份,六大电厂月均日耗61.49万吨,同比上升19.29%,环比下降7.43%。截至11月18日,11月平均日耗为58.46万吨,同比上升14.77%,环比下降4.92%。周度数据看,周平均日耗环比上升0.61%。
  11月化工、水泥行业用煤需求保持高位。10月,甲醇产量(全国样本企业)550.58万吨,同比下降2.7%,环比增长5.47%;尿素日均产量13.93万吨,同比下降0.5%,环比下降7.8%;截至11月18日,尿素当月日均产量13.46万吨,同比下降1.4%,环比下降6.4%。10月,我国水泥行业产量2.18亿吨,同比下降2.1%。预计11月化工和水泥用煤保持高位。
  投资建议:高库存压制下,煤炭价格已经跌到绿色区间内。我们预计11月火电需求保持高位,化工和水泥用煤需求平稳,在进口煤收缩、水电回落、进入冬季用煤旺季等因素的影响下,煤炭价格以稳为主。煤炭行业利润趋于平稳,板块估值较低,推荐煤电一体化的中国神华、产能有增量空间的陕西煤业。
  风险提示:1)受国内外宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降;2)进口煤继续保持增长,导致供大于求,煤炭价格下降;3)陕北煤炭供给增加,引起煤炭价格下降;4)国际油价大幅下跌,化工及相关用煤需受到影响。
  

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