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纺织服装行业研究报告:天风证券-纺织服装行业周报:推荐双11交出优异成绩单公司及运动服饰龙头-191118

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2019-11-18 15:15:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕明
研报出处: 天风证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,182 KB 分享者: eve****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周核心组合:开润股份/南极电商/安踏体育/李宁/比音勒芬/健盛集团/水星家纺/海澜之家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  持续高成长组合:开润股份,南极电商;
  高景气运动品牌组合:安踏体育,李宁,比音勒芬;
  优质龙头组合:海澜之家,森马服饰;
  优质制造组合:健盛集团;
  业绩改善组合:水星家纺;
  高分红组合:九牧王;建议关注:中国利郎
  板块数据:本周上证指数收2891.34点,较上周收盘变动-2.46%;深证成指收于9647.99点,较上周收盘变动-2.50%;沪深300收于3877.09点,较上周收盘变动-2.41%;申万纺织服装板块收于1780.56点,较上周收盘变动-3.83%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  行业数据及观点:
  1、2019年双11全网销售额保持快速增长,增速回升,推荐双11交出优异成绩单公司及运动服饰龙头。
  1)2019年双十一全网销售额达到4101亿元,同比增长30.5%,增速有所回升(+6.7pct);全网物流包裹数达到16.57亿个,相比18年的13.4亿个增长24%。其中,天猫平台销售额实现2684亿元,同比增长25.7%。我们认为在全网销售额增速同比回升的背景下,19年双十一呈现了以下几个特点:1)新消费群体逐渐成为主力。2)渠道进一步下沉。3)依托“双十一”进行新品发布。4)新的营销策略。
  2)其中,天猫平台仍然是不可撼动的双11主战场。本次双十一天猫平台销售额实现2684亿元,同比增长25.7%,保持快速增长。
  3)从我们统计到的重点跟踪的品牌双十一销售额来看:开润股份90分品牌预计实现1.5亿元左右,同比提升50%左右,在箱包品类榜单中实现4连冠;南极电商全平台实现15.38亿元,同比提升32%;安踏、李宁分别实现63%及50%的增长;水星家纺实现2.66亿元(+12%);森马服饰增速达到31%至13.8亿元;波司登实现37%的销售增速,销售额突破10亿元。
  4)详情请参见我们本周发布的双十一专题报告:《2019年“双十一”在纺织服装行业的最新趋势有哪些》,周报正文有本次双十一详细榜单及排名。
  2、当前时点推荐投资主线:
  1)业绩高增长组合:以开润股份、南极电商为代表的高性价比新国货公司,即满足一二线消费“降级”需求,也满足三四线消费升级需求,预计2019年业绩继续高增长。开润股份、南极电商作为我们长期坚定推荐的标的,19年前三季度业绩持续高增长,继续重点推荐。
  2)高景气运动品牌组合:运动服饰行业景气度高,国内运动品牌内功逐步提升,看好李宁、安踏以及产品偏向运动时尚风格的比音勒芬。比音勒芬三季度业绩持续快速增长;安踏体育、李宁三季度业绩超市场预期。
  3)业绩改善组合:水星家纺作为家纺行业龙头企业,业绩改善明显,19Q3业绩再超市场预期,主要系线上三季度线上渠道保持快速增长,线下渠道维持上半年良好态势,继续推荐。
  4)优质龙头组合:森马服饰、海澜之家作为行业龙头白马,预计估值仍有提升空间,建议持续关注。
  5)高分红组合:针对低风险偏好的投资人,推荐高分红标的九牧王、中国利郎(建议关注)。
  风险提示:终端需求疲软,库存风险,行业调整不达预期;行业及公司净利率下滑风险,现金流压力风险

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