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蓝光发展研究报告:华西证券-蓝光发展-600466-深度报告:多元协同铸蓝光,全国布局谱新篇-191113

股票名称: 蓝光发展 股票代码: 600466分享时间:2019-11-18 15:13:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 由子沛
研报出处: 华西证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,752 KB 分享者: cha****e1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩稳步释放,财务状况良好
  2019年1-9月,公司实现营业收入278.8亿元,同比增长95.3%;归母净利润25.4亿元,同比增长107.8%;2015年以来营业收入和净利润年复合增速达到33.65%和40.06%,跻身成长性百强房企TOP3。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财务杠杆率持续改善,短期偿债压力较小,安全性优于行业内可比公司的平均水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  全国布局助力销售,拿地策略精准高效
  1-9月公司实现销售金额715.地,已实现对华东、华中、华南及北京区域的一二线城市与强三线城市的战略布局;此外,公司在成都、滇渝区域深耕多年,土地资源2亿元,同比增长6.6%,销售稳居行业TOP30。公司坚持深耕与拓展并举的策略,立足成渝、东进南下,把握时机,进入重点都市圈的价值洼丰富,且进驻城市均有高增值潜力、强市场需求等特点,为公司房地产主业的持续发展提供了有力支持。
  创新驱动产业升级,协同打造经营亮点
  蓝光发展一方面坚持以传统房地产行业为核心原点,充分探索其商业前景;另一方面以生物医药前沿行业为创新重点,努力挖掘生命领域的发展潜力。同时公司联合互联网与资本,积极拥抱文化旅游、地产金融等产业,构建涵盖多个领域的同心多元产业生态链,实现协同发展,充分释放潜在价值。
  风险提示
  房地产行业调控政策收紧,销售不及预期,新增在管项目增速不及预期,A股及港股市场系统性风险。
  盈利预测与投资建议
  蓝光发展销售与业绩快增,土储充足,融资渠道多样,财务状况良好,全国化布局成效显著,且当前公司估值水平处于历史最低,因此我们将公司19-21年EPS由分别为1.13/1.63/2.15元上调至1.15/1.71/2.24元,对应PE分别为5.6/3.8/2.9倍,评级由“增持”上调至“买入”,目标价为8.29元/股。
  

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