报告摘要
　　把握地产链结构性机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份地产数据全面超预期，地产链悲观预期有望缓解，我们认为地产链仍存结构性机会，尤其在精装房渗透率快速提升的背景下，以集采、B端业务为主的品牌建材龙头，需求释放，业绩保持快速增长，短期仍持保持高增长；其次新开工在向竣工端有效传导，玻璃需求稳中有升，而环保高压、去非标、去违建背景下，供给有望收缩，涨价持续性超预期，龙头业绩确定性改善；同时水泥Q4延续高景气度，供需格局改善价格上涨有望超预期，龙头企业业绩存上修预期，当前低估值、高分红的水泥龙头，极具配置价值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　水泥：地产数据全面超预期。Q4水泥延续高景气度。我们认为，10月份地产数据全面超预期表明水泥需求有韧性，而基建在政策持续催化下，复苏确定性强，明年有望带来新的需求增量，短期行业进入节前赶工期，多地需求保持旺盛；从供给端来看，北方秋冬季限产严格，而因事故影响，从辽宁地区南下熟料比例减少，同时浙江地区因节能降耗的影响不排除11月份进行限产，当前库存低位情况下，若产能收缩华东地区价格有望再现18Q4高景气度；从跟踪数据来看，8月份以来，福建、江西、武汉、广州等地价格已经累计上涨100-140元/吨，超过去年同期价格，后续华东、华南地区仍有价格推涨计划。我们认为，当前华东、华南等地通过多频次价格小幅上涨代替单一频次大幅上涨，价格上涨幅度有望再超预期，龙头企业全年业绩仍存上修预期，低估值、业绩确定性强且高分红的水泥龙头极具配置价值。
　　玻璃：地产竣工持续好转，玻璃基本面依旧强劲。10月份地产竣工增速同比增长19.22%，连续三个月转正，并呈加速态势，地产新开工有效向竣工端传导，我们测算，10月份玻璃表观需求同比增长9.3%，仍然领先于产量增速，需求旺盛与近期龙头企业高产销率相符；而供给端行业”去违建“及”去非标“产能督查进展如火如荼，继东北、色玻产能停止生产非标产品后，湖北也将停产生产非标产品，若全国全部执行“去非标”，行业将减少5%的产量，供给进一步收缩；同时在环保高压下，沙河6条燃煤生产线（目前已停2条）仍有可能全部关停；同时按窑龄计算，当前行业部分生产线将进入冷修高峰期，未来产能有望持续收缩。我们认为，当前进入年前赶工期，需求有支撑，企业库存持续下降，目前价格仍处上升通道，而纯碱价格受前期产能释放短期波动不大，行业高盈利至少延续至明年上半年，龙头企业业绩确定性改善。
　　玻纤：近期部分企业推涨价格，但行业拐点机会仍需确认。近期行业龙头企业计划推涨部分产品价格，但落实情况仍需观察，目前2400tex缠绕直接纱价格在4000-4200元/吨，行业拐点尚需等待。我们认为，随着2018年新增产能逐步消化，产能拐点有望在年底或明年初出现，当前龙头企业仍处“左侧”机会，可积极关注龙头企业中长期投资机会，行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势，反弹力度将大于行业平均；
　　投资建议：重点推荐长江经济带核心标的海螺水泥、华新水泥，基建链条的冀东水泥、祁连山；提质增效稳定成长的防水龙头东方雨虹，格局稳定的石膏板龙头北新建材，低估值、高分红的玻璃龙头旗滨集团；关注三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、帝欧家居等。
　　风险提示：地产投资大幅下滑，错峰生产不及预期，成本大幅上涨