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医药生物行业研究报告:万和证券-医药生物行业2019年中报点评:景气度结构性改善,医疗器械和生物制品领跑行业-191025

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-11-16 10:32:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 费瑶瑶
研报出处: 万和证券 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 2,247 KB 分享者: 197****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主要观点:
  2019年上半年生医药生物行业合计实现营收8319.56亿元,同比增加17.76%;实现扣非净利润610.04亿元,同比增加6.30%;实现归母净利润702.34亿元,同比增加6.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  细分行业比较:
  细分领域表现分化,医疗器械、生物制品领域企业业绩表现亮眼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)原料药:19H1原料药上市公司整体实现营收同比下降44.70%,扣非净利润同比上涨20.27%,主要受大宗原料药价格2018年同期高基数及部分特色原料药受猪价影响。化学制剂:当前化学制剂板块受两票制、一致性评价+集采等相关新政影响较大,部分企业正在转型升级,行业结构逐步调整,未来分化将更加显著。19H1化学制剂上市公司实现营收同比上涨14.28%,扣非净利润同比上涨2.55%。中药:中药行业整体业绩增速低迷。19H1实现营收同比上涨7.16%,扣非净利润同比下降1.42%。生物制品:行业景气度高,业绩依旧亮眼。19H1生物制品上市公司实现营收同比上涨17.56%,扣非净利润同比上涨20.78%。医疗器械:整体而言,19H1医疗器械上市公司实现营收同比上涨15.46%,扣非净利润同比上涨22.00%。19H1主要受宏观经济影响,政府采购增速放缓;长期来看,行业可以维持较高景气度。细分领域,我们发现高值耗材19H1业绩最优。医疗服务:细分领域CXO增速领跑行业,业绩亮眼。医药商业:整体而言,19H1医药商业上市公司实现业收同比上涨24.37%,扣非净利润同比上涨10.16%。细分领域方面,医药流通自2017年底开始受两票制冲击,目前已逐步趋于稳定;药店受益于处方外流,采购议价能力将进一步提升,行业可以实现进一步扩大。
  投资策略:从2019H1医药生物分行业业绩来看,生物制品和医疗器械表现最为亮眼。随着国产替代、分级诊疗及集采政策的逐步落实,医药生物领域将发生巨大变化,并带动相关领域的发展,建议可关注医疗器械、生物制品板块和部分细分领域的后续投资机会。
  风险提示:宏观经济下行风险,医改政策不及预期风险,药品降价超预期风险,药品研发不及预期。
  

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