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研究报告:国金期货-锌日报-191114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-11-14 11:01:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 何宁
研报出处: 国金期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 734 KB 分享者: 174****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  日报点评:
  宏观经济:美国10月季调后CPI月率0.4%,为3月以来新高且高于预期,美联储降息预期减弱;英国10月CPI年率1.5%,创2016年11月以来的新低,远低于英国央行2%的目标,为英国央行进一步放宽货币政策提供支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份中国CPI与PPI分化幅度继续加大,尤其是CPI加速上涨,限制央行实施宽松货币政策的空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)外贸数据回升体现出国内需求有所好转,但对美出口仍受美国关税政策抑制。英国9月制造业产出年率-1.8%,低于预期,“脱欧”对英国经济的影响显现,即将举行的大选结果及其对“脱欧”的影响有较大的不确定性。周三央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期,实现零投放零回笼。截止周三,央行已经连续13个工作日未开展逆回购操作。从SHIBOR结构看,所有期限的利率均小幅上行,远期资金呈趋紧迹象。
  供应:国内外锌矿供应持续增加,近期国产矿及进口矿加工费再度小幅上涨,国内炼厂冶炼利润高企,国内锌锭供应继续保持增长。
  需求:国内镀锌开工率小幅回升,房地产新开工增速回落,竣工有所回升,汽车产销环比回升,家电表现尚可,总体需求有所回升。
  现货市场:盘面下跌,华东下游逢低采购,长单交投活跃;华南价格略显僵持,部分市场需求释放,成交一般。
  库存:11月8日上期所库存63797吨(+1998),交易所库存大幅增加,注册仓单小幅减少。11月11日社会库存14.5万吨(-0.5),小幅减少。LME最新库存53250吨(+0),未发生变化。
  行情分析及判断:中美贸易磋商暂无官方报道的最新进展,仍存不确定性。英国“脱欧”获得欧盟批准推迟,并提前举行大选,有协议脱欧概率加大。全球经济下滑压力继续加大,美联储继续降息,多家央行跟进,普遍货币宽松局势不改。国内外锌矿供应增加,国产矿及进口矿TC持稳,国内锌锭供应继续增加。伦锌库存持续小幅下降,美元连续大幅反弹,伦锌涨势受阻,伦锌现货升贴水也出现回调。进口窗口继续关闭,国内库存再度下降。国内锌下游消费旺季渐过,由于国内供应持续回升,供应压力始终存在。近两日伦锌开始走弱,沪伦比值有所反弹,伦锌转跌对沪锌更加不利,预计沪锌短期继续维持弱势。下游行业表现分化,基建预计将逐步发力,房地产方面需求仍有支撑,后期仍需观察后期各项政策的实际效果。
  策略建议:中长线维持逢高做空思路。
  风险点:中美经贸磋商进展突发政策利好英国“脱欧”进程

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