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研究报告:银河期货-股指期货日报:市场震荡回调,科创板首现‘破发’行情-191106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-11-14 10:40:48
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 李恩现
研报出处: 银河期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 851 KB 分享者: yu****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场行情
  周三A股集体回调,沪深两市逼近平开后小幅震荡,午后跌幅逐步扩大,深成指盘中大跌逾1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘,沪指报2978.60点,跌0.43%,成交1840亿元;深成指报9860.97点,跌0.78%,成交2686亿元;创业板指报1703.02点,跌0.60%,成交941亿元,三大指数均终结三连阳,此外,科创板首现‘破发’行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  中国央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与到期的4035亿基本持平,但续作的MLF中标利率为3.25%,较上期下降5个基点,这也是自2016年以来时隔近4年首次调降MLF利率。
  本次调降MLF利率的主要原因仍是应对经济的下行压力。一方面,MLF利率本身就偏高,2017年经济回暖后曾被上调,但2018年以来经济不断下行,MLF利率却不再调整,导致银行通过MLF拿钱比自己发债的利率都高,确实有调整的必要。另一方面,10月官方PMI大幅走低,制造业投资持续低迷,经济仍有下行压力,资本回报率回落后,有必要降低实体经济融资成本。而之前不降低银行负债端成本,单纯调降LPR压缩银行利润的方式,其实降息空间是有限的,10月LPR未再调降也印证了这一点。MLF、逆回购等操作量虽然不大,但其利率传递的信号意义较强,MLF利率的调降打开了降低银行负债端成本的空间,有助于LPR利率的进一步下行。
  结合当前时点来看,通胀上行压力和中美贸易协商进展向好等因素长期存在,10月经济是继续下行还是季节性回落仍有待确认,叠加上周股债双杀传递的市场情绪,均在说明市场对滞胀的担忧有所加剧。在这样的情形下,央行超预期投放MLF并下调利率,一方面表明政策意在加强发挥其逆周期调控作用,加速“稳增长”发力;另一方面表明虽然通胀高企,但这种结构性通胀并不会导致央行货币政策转向收紧,当然也并非转向宽松,更多的是引导LPR和实际融资成本下行,重在宽信用和稳增长。短期而言,意外降息对股市将构成利好,而中期而言,市场走势将取决于基本面下行情况及通胀上行压力的权衡。
  

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