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海油工程研究报告:川财证券-海油工程-600583-海上工程建设开始转向复苏-191112

股票名称: 海油工程 股票代码: 600583分享时间:2019-11-14 10:30:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 白竣天
研报出处: 川财证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 2,945 KB 分享者: inl****g8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  在保障我国能源安全的要求下,中海油大幅提高了国内油气探勘开发的资本开支,公司国内业务规模快速复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国证实天然气及石油液体在海上的储量规模较大,其中渤海、南海西部主要为原油储量的富集地,南海东部为天然气储量的富集地。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)渤海、南海西部、东海因水深较浅都需要建设导管架。
  订单量持续增长,2019年上半年在手订单量创历史新高。2019年上半年公司的在手订单量达到252亿元,创2014年来的新高;新增订单量超过了2017年全年的订单量。公司预计2019年钢材加工量接近19万结构吨,作业船天接近1.7万个,都接近2014年的历史最高点。
  海上平台的建设和安装有望随着投资增长出现景气
  国内导管架和组块的建设同比与国内海上钻井数量的变化,随着中海油投资增加、钻井数量增长,公司业务占比最大的建设及安装板块将迎来施工高峰。
  公司受益全球LNG设备制造的高需求
  中国的LNG进口需求是全球LNG供给的最大推动力,且母公司中海油有全国一半的LNG接收站从全球进口LNG资源,这将有利于公司获得海外LNG项目订单。
  首次覆盖予以“增持”评级
  公司在国内市占率高,海外市场也具有较大竞争力,在保障国家能源安全及满足天然气基础设施建设的政策背景下,国内业务量将持续增加、降低摊销,并具有深水市场的较高成长性。预计2019-2021年营业收入分别为142、160、180亿元,实现EPS分别为-0.09、0.14、0.20元/股,对应PE分别为-66、45、31倍,首次覆盖给予“增持”评级。
  风险提示:保障能源安全未得到实质落实、我国沿海台风影响施工进度、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑。

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